时隔多年，煤炭业兼并重组再获政策强力加持。国家发改委、财政部等12部委联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》（简称《意见》），明确提出，支持有条件的煤炭企业之间，或与产业链相关企业实施兼并重组，到2020年底，争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团。

　　值得注意的是，与以往不同，此次将实行兼并重组重点对象企业和主体企业名录管理，而且资产管理专业平台公司成为新力量，将有利于破除兼并重组中的梗阻。业内人士认为，2018年煤炭兼并重组将掀起新高潮，煤电联营步伐将加快。

　　列目录打造亿吨级巨无霸

　　2016年煤炭行业供给侧改革大幕开启。中国煤炭工业协会数据显示，全国煤矿数量从2015年的1.08万处进一步减少到2017年底的7000处左右。前10个月大型企业产量比重提高到71.2%，其中前10家产量比重接近43%。

　　但是，“安全保障能力差的小煤矿依然较多，30万吨及以下煤矿有3500处，资源枯竭、长期停产、开采成本高、扭亏无望的‘僵尸煤矿’数量依然较大。”中国煤炭工业协会副会长姜智敏称。

　　易煤研究院研究员潘汉翔表示，目前我国去产能目标已取得了阶段性成效，煤炭从总量去产能转变为结构去产能，主基调变为全面提高供给体系质量，而最佳途径目前看来无疑是通过兼并重组。

　　《意见》明确提出，通过兼并重组，实现煤炭企业平均规模明显扩大，中低水平煤矿数量明显减少，上下游产业融合度显著提高，经济活力得到增强，产业格局得到优化。到2020年底，争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团，发展和培育一批现代化煤炭企业集团。

　　这一轮兼并重组大潮将首先刮向五类问题企业。《意见》首次明确提出，煤炭行业管理部门会同有关部门和单位负责制定兼并重组重点对象企业和主体企业名录管理办法，开展名录认定和公开等工作。鼓励兼并重组主体名录企业对兼并重组重点对象企业实施兼并重组。

　　资管平台成兼并重组新力量

　　与之前公布的煤炭工业发展规划等文件一脉相承，《意见》表态大力推进不同规模、不同区域、不同所有制、不同煤种的煤炭企业实施兼并重组。但不同的是，明确提出推进中央专业煤炭企业重组其他涉煤中央企业所属煤矿，实现专业煤炭企业做强做优做大。鼓励各级国资监管机构设立资产管理专业平台公司，通过资产移交等方式，对国有企业开办煤矿业务进行整合。

　　2016年7月，中国国新、诚通集团、中煤集团、神华集团出资组建的中央企业煤炭资产管理平台公司即国源煤炭资产管理有限公司成立运行，煤炭资源整合由中煤集团主要负责。当年8月16日，新集能源(3.950, 0.00, 0.00%)控股股东国投公司就与中煤集团签订股份无偿划转协议，将其持有的新集能源30.31%股份无偿划转给中煤集团。2017年5月，保利能源又整体划转至中煤集团旗下。

　　而在地方层面，2017年7月底，山西省国有资本投资运营公司注册成立，注册资本高达500亿元。此后11月，包括山西七大煤炭集团上市平台在内的14家上市公司股权全部被无偿划转至该公司，并将展开进一步整合。

　　业内人士表示，大型煤炭兼并重组尤其是跨区域兼并重组并不是第一次提出，但因为涉及到地区之间、央企和省企之间的管理体制、利益分配、人员债务等诸多问题，难度比较大，推进缓慢，而资产平台的介入将打破这些梗阻，2018年或将迎来煤炭企业的兼并重组潮。

　　川财证券分析师邱瀚莹认为，2018年煤炭行业整合趋势将加剧，煤企合并将增强行业议价能力。在易煤研究院研究员张飞龙看来，随着山西国企改革加速，七大煤炭集团之间或将按煤种通过重组、板块化经营来改变目前各自为政、产品重叠、互相竞争的格局。

　　煤电联营步伐加快

　　《意见》还支持发展煤电联营，结合电煤运输格局，以中东部地区为重点，推进电煤购销关系长期稳定且科学合理的相关煤炭、电力企业开展联营。支持煤炭与煤化工企业根据市场需要出发实施兼并，鼓励具备实力的钢铁企业、铁路、港航运输企业与煤炭企业实施兼并重组。

　　其中，最具风向标意义的还是神华与国电的重组整合。2017年11月20日，中国国电集团与神华集团宣布正式重组，成立国家能源集团，二者合并涉及资产超过1.8万亿元。2018年1月5日，最新公告显示，国家能源集团与国电集团合并方案及拟签署的《国家能源投资集团有限责任公司与中国国电集团有限公司之合并协议》获批准。据此，国家能源集团拟吸收合并国电集团，国电集团注销，国家能源集团作为合并后公司继续存续。

　邱瀚莹认为，煤炭行业最重要的下游是火电，其消费量占到煤炭行业总消费量的47%左右，实行煤电联营，既可以解决煤电矛盾，又能多创造效益，是原有体制下煤炭、发电两大产业划分过细的校正。综合考虑监管层对煤电联营的积极态度，后续或将推进更多煤电联营项目，煤电联营步伐加快。而未来煤电联营的方式不限于煤电合并，也可以是煤电相互参股。考虑到目前煤炭企业杠杆率普遍较高，电力企业参股煤炭企业可能性较高。

　　记者短评：

　　随着2018年去产能重点转移到结构去产能，兼并重组的窗口开始打开，12部委联合发文，可见政策力度之大。更值得关注的是，资产管理专业平台公司作为兼并重组新力量出现。不过，面临的整合难度依然不小。

　　整合不能是简单地划拨，可行路径应该是将行政手段和市场手段相结合，尤其是后者更应发挥巨大作用。一方面，严格按照环保、技术、安全等标准，将该淘汰的煤矿、煤企坚决清出市场。另一方面，企业可以根据自身情况，进行债转股、破产清算、债务重组等。可以选取一到两家整合主体，对区域内项目进行管理运营，或者各公司按比例出席，通过国源平台托管，或者设立若干基金对部分煤炭资产进行投资管理。