2018年伊始，信托业乃至整个金融业都感受到了一股“冷风”。在降低宏观杠杆率的思路下，“压通道”成为信托业的重点之一。

　　光大兴陇信托总裁闫桂军近日接受了21世纪经济报道记者的采访，他认为，当前监管形势很严峻，货币政策中性偏紧的同时要严监管，而实体造血能力并没有显著改善。

　　“加杠杆容易去杠杆难，尤其信托去杠杆更难。因为信托具有经济调整的‘缓冲垫’功能，如果去掉可能引起较大波动。”闫桂军认为，不过当前经济结构调整仍有较大空间。

　　据闫桂军介绍，2018年光大信托的业务主要方向为房地产、资产市场、消费金融及慈善信托。其中房地产业务主要围绕长租公寓、产业地产、城市更新、保障房等进行拓展。“不回避房地产，但是绝对不做政策限制的地产业务，而是围绕政策导向、市场导向‘双驱动’展业。”

　　2017年初，光大信托提出要增资100亿，目前来看已无法完成目标。据悉光大信托准备赴港发行次级债券、中长期债券补充资本。“目前没有准备IPO，现在还没有达到理想状态，IPO不能使股东价值最大化。”闫桂军称。

　　利润增长50%

　　“做金融没有规模不行，前两年公司注重考核规模增长。不过今年将不再单纯追求规模扩张，因为规模到一定阶段后，需规模与收入并举。”闫桂军称。

　　2017年光大信托原定计划是规模翻一翻，不过后来主动压缩。具体而言，一季度有增长；二季度监管开始检查，求稳定；三季度有所恢复；四季度主要是调结构。

　　光大信托2017年资产规模同比增长约50%，其中集合类占比近40%；当年实现营收增长约50%，信托业务收入增长约60%，利润增长约50%。各项业绩指标增速靠前。

　　在严监管、去杠杆的背景下，2018年如何发展？闫桂军称，基金化、证券化、资产管理化的战略定位十年不变。基金化对冲风险，证券化盘活存量，资产管理化发挥信托制度优势。

　　业务方面，由于信托与房地产非常匹配，今年光大信托仍将大力发展房地产业务，不过会抑制投资型房地产，支持刚需型、保障型房地产。“在政策主导的市场经济中，房地产业务还是要围绕政策，因为政策红利最后一定要通过市场兑现，认识不到这个逻辑很难做好金融。”

　　具体而言，一是长租公寓，这是解决中国房地产问题的技术性手段。二是产业地产，比如与清华控股集团下属产业地产合作，给其创业孵化器做孵化园。三是城市更新，在北上广深等地选择企业合作城市更新、租售并举，目前已在深圳开展了相应项目，比如老旧小区改造。四是保障房、棚户区改造等项目，利润薄但风险小。五是房地产资产证券化。

　　此外，2018年还将围绕资本市场，与优质上市主体合作，进行产业整合。闫桂军认为，目前应是周期起点，当前全球外部经济体复苏，中国经济也可能触底反弹。“股票永远找不到最低点，也很难捕捉到最高点，所以心态要平和。”

　　光大信托消费金融拓展有几大方向：一是与主流车企合作消费贷款；二是围绕旅游、养老和健康做消费贷。此外，还将加强慈善信托，将在光大信托总部所在地甘肃围绕精品农业、浇灌农业做产业扶贫。

　　强监管有必要

　　闫桂军认为，当前监管形势很严峻，不过经济结构调整仍有较大空间。在实施积极财政政策、GDP保持中高速增长的情况下，实体造血能力正逐步增强，加上进一步规范政府性债务、人民币汇率趋稳等因素，都为调整结构提供了很好的外部空间。

不过对于信托等金融机构而言，主动转型任务依旧艰巨，因为经营一旦形成惯性很难改变。这也带来多方面挑战，一是公司团队尤其是负责人，是否有战略眼光；二是是否有较强的战略执行能力，比如都知道要转型股权投资，但每次投资股权项目时，内部意见都很大。毕竟放贷业务是下个月就有利息的，但投资却三年都不见得有回报。

　　对于当下的强监管，闫桂军认为确实有必要，不然会出现“劣币逐良币”，最后不守规矩的机构反而变成赢家。“从这个方面，我们很支持加强监管。”

　　但他同时也表示，目前的强监管可能存在不公平之处，“比如我们公司历史包袱重，这两年又要调整、又要发展，做到目前水平集团领导十分满意。但是我们很多资格都没有，比如海外信托、资产证券化、PE子公司等。弱势信托很难做强，会导致马太效应。”

　　“最近我们也派人到中信信托学习。其实发展有一个时间价值，只要战略正确、不折腾，经过一段时间发展，肯定能够成为一流信托公司。”闫桂军称。