从上周五开始的全球股市暴跌给众多投资者留下了深刻的记忆。欧洲三大股指周二盘中数次抵抗均已失败告终，全线收跌超过2%，稍早前收盘的中国A股，香港恒生指数，日本日经225指数无不哀鸿遍野，美股周二交易则出现了剧烈震荡，道指盘中出现了近1000点的振幅多空双方激战正酣。而这一切的背后，可能是有人嗅到“通胀来了”的味道。

虽然通胀在全球各主要经济体中依然处于可控状态，但压力正在累计，有理由相信不久后的未来会最终爆发。这可能会让美联储、欧央行等各大央行比外界预期更加激进的加息，多年来宽松的货币政策可能突然间戛然而止。

彭博列举了几种可能影响通胀的因素

全球需求旺盛

IMF预计全球经济今明两年的增速为3.9%，创2011年以来最快扩张速度。数据背后，是120个国家经济增速被上调，这些国家经济产出占到全球75%。这种环境下，企业将会有信心将成本压力逐渐转移到消费者身上。

多行业产能受限

不断上升的需求令不少行业面临原料供应紧缺的麻烦，提价抢货成为了无奈的选择。机构IHS Markit全球采购经理人指数1月PMI创三年半新高，不少企业指出了生产材料不足的麻烦。

薪资压力陡增

随着失业率下滑劳动力市场趋紧，劳动者拥有了更多议价权。最新公布的1月美国非农就业报告显示，小时工资年率增长2.9%，创2009年以来新高，失业率则维持在4.1%的历史低位。德国影响力最大的工会组织金属工业工会刚与资方达成协议，结束罢工后员工今年薪资将增长3.7%，明年为4%，远超目前通胀水平。日本的工会也在考虑向企业施压，要求加薪。

大宗商品价格

虽然近期国际油价出现了回调，无碍过去六个月大涨30%的事实。中期涨势可能得到延续，这将支撑通胀。高盛和摩根士丹利近期上调了油价预期，因看好欧佩克的减产计划。

财政刺激

美国总统特朗普第一个重大立法胜利——1.5万亿美元税改，最终可能成为通胀的催化剂，只要能实现其刺激经济的目标。全球最大对冲基金桥水创始人达里奥周一表示，财政刺激正在踩油门，这正在推动经济走向上限，这将触发加息以踩刹车，首先是在市场上，然后是在经济上。

各国央行态度

对通胀的反应最终取决于各国央行的议席决定。英国央行去年11月时隔十年首次加息。鉴于目前复杂的脱欧谈判局面，行长卡尼已经表态，目前的工作重点是对抗通胀。欧洲央行和日本央行依然把目光聚焦在不及预期的通胀上，欧央行行长德拉吉周一表示，这场战斗还没有到宣布胜利的时刻。