经济导报记者 时超

　　随着个人养老金制度正式实施，各种个人养老金产品给A股市场带来的增量资金，引发投资者关注。

　　“目前市场上已经有社保基金、基本养老保险基金等长线资金，如今再加上个人养老金产品带来的入市资金，更有助于增加长期投资者在股市中的话语权，支撑A股估值表现。”中投顾问投资分析师王瑞鑫对经济导报记者说。

　　有受访金融业内人士表示，考虑到社保基金等长线产品聚焦于净资产收益率(ROE)、成长性、现金流等指标，侧重稳健的业绩表现，预计个人养老金产品对上市公司的布局也会延续这一思路。

　　值得关注的是，截至今年三季度末，太阳纸业(002078.SZ)、家家悦(603078.SH)等不少鲁股已经成为社保基金、基本养老保险基金的重仓股，持股数量都在千万股之上。

　　千亿增量资金入市

　　个人养老金入市，对于A股来说，无异于是长期利好。

　　中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索就表示，根据现行政策规定与产品特点，个人养老金短期可能更多配置债券等固定收益类资产，长期看，有望逐步提高A股等权益类资产配置比重。

　　基于一定假设预期，其认为，2030年中国个人养老金中权益资产比重可能逐步提升至20%左右，为股票市场提供增量资金约2000亿至6000亿元。

　　中信证券首席经济学家明明则表示，以长期视角看，个人养老金带给资本市场的增量资金将高达万亿元量级。

　　而这路资金入市，将倾向于布局哪些标的，自然成为市场焦点。

　　对此，有金融业内人士表示，与养老有关的基金产品，更倾向于长线策略，对买入标的会有很多限制性规定。其中，主要关注ROE、成长性、现金流等指标，即稳健第一。不过，对于高成长的新兴行业公司，ROE标准则会适当降低，侧重点变为经营现金流持续高增长等要素。

　　可以给投资者一定参考的是目前在A股市场已颇具影响力的社保基金。截至今年三季度末，社保基金重点布局了医药生物、电子、基础化工、机械设备等板块，其中不乏中小盘个股。特别是部分医药生物板块的个股，此前股价明显回落，但社保基金仍坚守甚至加仓，四季度以来该板块明显回升，部分个股股价已回升到历史高点附近。

　　鲁股颇受青睐

　　当然，鲁股中也有不少被社保基金、基本养老保险基金重仓的情况。

　　如社保基金今年三季度末就重仓了南山铝业(600219.SH)、太阳纸业、赛轮轮胎(601058.SH)等42只鲁股。其中，社保基金对24只鲁股的持股数量超过千万股。如社保基金114组合对南山铝业持股数量达到1.52亿股；社保基金103组合等社保基金旗下4只产品，合计对太阳纸业持有9186.90万股。

　　获得社保基金重仓的鲁股，多具备稳定增长的业绩表现、行业龙头地位突出、现金分红能力强等特点。不过，获得社保基金重仓的鲁股，多集中在蓝筹股中，只有少量新能源等新兴产业个股上榜，凸显其稳健的投资策略。

　　与社保基金不同，基本养老保险基金今年三季度末则出现在家家悦、鲁阳节能(002088.SZ)、九阳股份(002242.SZ)等鲁股的十大流通股东名单中。这些个股均为中小板上市公司、盘子较小，但已成长为细分行业龙头，虽业绩表现缺乏稳定性，但成长潜力不俗。

　　值得注意的是，目前已经披露的129只首批个人养老金基金中，不少已经是深谙A股市场的投资老手。如交银施罗德安享稳健养老一年持有期混合，其成立时间为2019年5月，成立以来年化收益率达到4.49%。虽然其资产主要配置了固收产品，但截至三季度末，还持有长江电力(600900.SH)、贵州茅台(600519.SH)等A股上市公司股份。

　　另外，招商和悦稳健养老一年持有期混合是2019年4月成立，其在A股布局仓位更重，目前年化收益率达7.22%。其三季度末的重仓股中，有众生药业(002317.SZ)、贵州茅台等个股。

　　中信建投智能量化策略组长徐建华认为，随着个人养老金入市，机构化水平及长久期资金的壮大，也将进一步推升股市定价合理化水平，A股定价体系有望加速重估，进一步向盈利驱动靠拢。相关方向，值得投资者关注。