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经导财评丨可转债新规实施 严防过度投机炒作
来源:大众报业·经济导报   加入时间:2022-8-1 21:45:32  
  经济导报记者 时超
  8月1日,沪深交易所对可转债的交易新规正式实施,“妖债”在市场兴风作浪的空间进一步压缩。从此次新规调整看,监管层在给予可转债合理定价空间的基础上,强化风险防控,意在防止过度投机炒作、推动可转债市场健康长远发展。
  可转债交易机制近年来历经多次调整,可谓层层加码,不断锁住资金非理性炒作个债空间,而此次规则调整更是进一步强化对于“妖债”的约束,有行满功成之意。
  例如,此次交易所明确除上市首日外,可转债涨跌幅限制为20%,这使得个债不会出现单日大涨或大跌这种刺激投资者神经的表现,防止失去理性的跟风操作;交易所还加强异常交易监管,可根据可转债异常波动情况,要求上市公司披露异常波动公告或停牌核查,或者实施盘中强制停牌。
  强制停牌机制对于“妖债”限制作用非常明显。5月17日永吉转债上市首日被爆炒,以276.16%涨幅收盘,刷新可转债上市首日涨幅历史纪录。后来交易所发现有投资人在短时间内多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易行为,导致永吉转债上市首日尾盘价格偏离正股大幅波动,严重扰乱债券正常交易秩序。也因此,永吉转债5月19日开市起停牌核查,直到5月26日才复牌交易,而在复牌当天该转债价格就下跌10.98%,随后一个交易日又下跌9.27%。
  当然,个别投资者也会有所疑问,毕竟可转债“T+0”的交易机制,还是会使得部分个债交易存在突然爆发的可能性。有投资者表示,当天可以多次买卖可转债、通过波段获利的预期,对他来说确实是一种诱惑。不过,他也表示,经过长期的实战操作,短线交易可转债获利难度太大,特别是一些突然暴涨的妖债,往往会被“深套”乃至“割肉”,“反倒是从基本面考量买入的个债,经过一段时间持有后,获利概率更高。”
  由此,大家可以发现一个关键要素,就是可转债规则调整,并非抑制投资者参与可转债交易,而是要在保持市场活力的同时,让投资者挖掘其中的价值逻辑,体现可转债对企业带来融资、对投资者带来回报的双重作用。相信在新规之下,可转债市场对实体经济尤其是中小民营上市公司的服务支持力度更大,推动债券市场高质量发展前景更为光明。


编辑:史飞雪

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