经济导报记者 杜海

　　创新层鲁企青岛积成(872230.NQ)日前披露，公司之前已确定公开发行股票并在北交所上市的具体方案，但根据证券市场情况，公司拟调整本次发行上市具体方案中的发行底价及发行数量。本次发行底价将由不低于6.50元/股调整为不低于4.19元/股；发行数量将由不超过3080万股调整为不超过4778.04万股（未考虑超额配售选择权）。

　　经济导报记者粗略统计获悉，近一个月以来，已有十余家拟赴北交所上市的企业发布公告调整发行方案，调整内容主要涉及发行股票数量、发行底价、募资总额及用途等方面。“北交所IPO企业调降发行底价的现象频现，说明这些企业希望让利二级市场，尽量避免将来出现破发等情况。”南方一家券商的基金经理严鹏对经济导报记者表示。

　　部分公司多次调整发行方案

　　青岛积成是一家仪器仪表制造领域的“小巨人”企业，其不仅是中国光电直读式自动抄表的技术倡导者、产业化推动者和行业标准制定者，更是勇于自我革新、突破超声流量计量技术的“领跑者”。公司成立于2001年，经过20多年探索，已发展成仪器仪表制造业的“全能选手”，继光电直读仪表、物联网仪表之后，公司先后推出了超声波热量表、超声波水表和超声波燃气表。

　　公司此番拟调整发行底价，是否也是出于让利市场的考量？对此，经济导报记者于1月12日多次拨打公司董秘张善亮的办公电话，但一直无人接听。

　　事实上，下调发行底价、重新规划募资用途等，成为多家公司方案调整的共性。

　　比如，科志股份不久前公告称，根据市场和公司实际情况，拟对申请公开发行股票并在北交所上市方案的相关内容进行调整。其中，公司发行底价由16.12元/股调整为不低于10.24元/股；募集资金总额由5.03亿元调整为3.61亿元，募资用途调整为智能生产基地建设项目，删除了“研发中心建设”“补充流动资金”。

　　驰诚股份、凯大催化等也调整了发行股票数量、发行底价和募集资金用途。此外，有部分公司多次调整发行方案。保丽洁便调整了三次，目前的发行底价较最初水平下降逾六成。据悉，保丽洁于2022年11月23日过会，同年12月6日完成注册。去年9月，公司曾将发行底价由16元/股调整为13元/股，12月初过会后调降至10.01元/股。完成注册后，2023年1月3日，保丽洁再调发行底价，确定为5.79元/股，三次下调累计幅度近64%。

　　还有个别公司是在“闯关”成功后作出调整。2023年1月3日，注册地位于淄博的一诺威过会，该公司是2023年山东第一家IPO过会的企业。就在过会当天，公司称，经董事会审议通过，拟调整北交所公开发行股票方案，主要涉及发行底价和募集资金用途的调整。其中，发行底价由不低于15.94元/股调整为不低于10.46元/股；募资用途方面，删除了“补充流动资金”，调整后募资款项将用于产品扩建项目。据悉，一诺威是国内专业的聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品规模化生产企业。

　　部分公司在调整发行方案时，已将发行底价对标每股净资产水平。据百甲科技1月5日公告，发行底价由4.5元/股调整为3.58元/股。该公司2021年年报显示，其每股净资产为3.58元。

　　今后新股破发率有望下降

　　北交所IPO企业为何屡屡调整发行底价？严鹏对此认为，“此举有助于防止破发，让北交所二级市场拥有更大的获利空间。上市后，优质企业可以通过再融资来补充资金。”

　　业内人士分析，北交所新股调整发行底价到每股净资产水平，将增大新股发行询价的空间，让市场化博弈更加充分，从而完善北交所市场新股的估值定价机制。发行底价不等于最终发行价，北交所拟上市企业在实际发行中，也不会以每股净资产水平来定价发行，企业将根据公开发行时自身业绩实际情况和一二级市场情绪，通过询价发行来确定合理发行价。

　　申万宏源新三板首席分析师刘靖表示，每股净资产相当于股票价格底线，解除底价“束缚”后，新股报价博弈区间拓宽，定价权交由市场，优胜劣汰的市场环境将增强，今后，北交所新股破发率有望下降。

　　经济导报记者注意到，北交所新股发行上市节奏不断加快，与此同时，破发率持续走高。据尚普研究院数据显示，2022年12月，北交所32只新股首日破发率高达87.5%，引发市场关注。在此背景下，合理下调发行底价，让利二级市场，成为发行人和保荐机构保障发行效果、防止破发的主要考量。

　　“企业拟定发行底价，不一定非得对标每股净资产水平。企业可以根据自身业绩的实际情况和市场的整体情绪表现，来合理确定发行价。”严鹏表示。