经济导报记者 吴淑娟

　　中央财政将在四季度增发2023年国债1万亿元，由于增发国债与地方政府特殊再融资债券叠加发行，因此在财政政策积极发力的同时，四季度降准的可能性正在提升，以为政府债发行创造适宜的流动性环境。

　　财政部副部长朱忠明在国务院政策例行吹风会上表示，四季度增加发行的1万亿国债将作为特别国债管理，同时计入赤字。这是2000年以来我国首次在年内预算调整，在传递财政积极发力信号的同时，也引发市场对于流动性的担忧。

　　其实，今年以来，央行加大了稳健的货币政策实施力度，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。两次下调金融机构存款准备金率，释放长期流动性。引导金融机构保持信贷总量适度、节奏平稳。截至9月末，广义货币供应量同比增长10.3%，社会融资规模存量同比增长9.0%，在保持物价稳定的情况下有力支持经济恢复。

　　从近期央行操作来看，央行正采取加大公开市场操作方式，保持流动性合理充裕。10月25日，为维护月末流动性平稳，央行以利率招标方式开展了5000亿元7天期逆回购操作，考虑当日1050亿元逆回购到期，单日净投放3950亿元。10月20日以来，央行累计通过公开市场净投放约2.35万亿元，本周内还将有1.17万亿元逆回购到期。

　　而我们回顾以往特别国债发行不难发现，历次特别国债发行时点均伴随央行货币政策配合。如1998年，央行通过降准5个百分点释放认购特别国债所需资金；2007年、2017年和2022年，央行从二级市场买入相应规模的特别国债；2020年，央行加大公开市场投放保证流动性合理充裕。因此，降准、加大逆回购投放量或MLF操作规模的概率有所提升。

　　降准不仅是稳增长工具，也是流动性调节工具。在当前特殊再融资债券规模超预期的背景下，降准可在流动性紧张的情况下熨平市场波动。此外，11月、12月MLF到期量合计为1.5万亿，通过降准置换MLF可降低银行资金成本，缓解银行息差压力，为政府债发行创造适宜的流动性环境。