经济导报记者 段海涛 见习记者 李淑楠
10月30日，山推股份(000680.SZ)发布三季报显示，2023年前三季度公司营业收入同比增长15.37%，归母净利润同比增长3.34%，扣非归母净利润同比增长141.34%，交出了一份不错的成绩单。
经济导报记者了解到，山推股份各项财务指标的正向增长，与公司产品结构调整及海外收入占比提升有关。
结构调整成效显著
山推股份三季报显示，2023年前三季度公司实现营收75.29亿元，归母净利润5.03亿元，扣非归母净利润4.64亿元。其中第三季度，公司营业收入26.66亿元，同比增长15.09%；归母净利润2.0亿元，同比增长137.58%；扣非归母净利润2.01亿元，同比上升165.74%。
“虽然国内工程机械行业业绩在下滑，但公司有些主机产品业绩还是逆市上涨。”11月1日，山推股份董秘袁青在接受经济导报记者采访时表示，“业绩增长主要源于产品结构调整。公司目前不只做推土机，还有装载机、压路机、挖掘机等等，在重工集团产业链的优势下，产品竞争力不断提升，得到国内外市场普遍认可。”
经济导报记者了解到，山推股份主营业务收入以生产销售推土机、压路机、平地机、摊铺机、铣刨机、混凝土机械、装载机等主机产品及履带底盘总成、传动部件等核心零部件产品为主，公司为国内推土机行业的领军企业，系最早一批国内上市的工程机械领域知名企业。
中泰证券研报表示，2022年山推股份通过减资和收购，进入挖掘机和装载机业务，市场空间广阔；公司压路机市占率保持国内行业前五；配件业务内部配套及外供，份额稳定。
而2023年三季度山推股份净利润增长显著高于营收增长，主要来自毛利率提升。据了解，由于山推股份高毛利的大马力推土机逐步实现国产化替代，2023年三季度公司毛利率达18.88%，同比上升3.80%。
积极开拓海外市场
“前三季度，公司产品在国内外市场都有良好的表现，相对来说，海外市场增幅大一点。”袁青向经济导报记者表示。
中泰证券研报也指出，2023年三季度山推股份保持较高收入增速，主要由于在国内市场需求疲弱之下，公司把握出口市场，完善海外销售渠道建设，有效弥补了国内市场下行带来的不利影响。
经济导报记者注意到，山推股份在接受机构调研时称，公司在海外现已发展了140余家海外代理商、10家海外子公司、31家海外办事处和服务站，形成完善的海外营销渠道；公司仍在加紧布局更加完善的配件库等售后服务网络，为客户提供更好的售后服务。
“公司海外收入的增长主要源于矿山设备需求的增长，从去年开始，大马力推土机订单饱满，为公司贡献了不小的业绩。” 袁青告诉经济导报记者。
根据AEM协会统计，全球400马力以上推土机的年销售量约1000-1757台，主要销售国内市场及俄罗斯、澳大利亚、印度、印尼、加拿大等国外市场。俄乌冲突以来，日美欧企业停止向俄罗斯供应机械产品，山推股份把握机遇，大马力产品出口高增，出口占比从2020年的19.71%提升至2023上半年的51.61%，且大马力产品毛利率在30%以上，2023上半年出口毛利率23.86%显著高于国内的8.01%。
对于推土机出口产品的竞争力，山推股份表示，相较于小松、卡特，公司产品的耐用性好、性价比高；供应链方面，主机的交货周期较短；服务方面，售后服务及时，维修成本、后续保养成本较低。
针对小松、卡特在全球渠道建设、品牌影响方面的优势，山推股份目前主要还是立足于做好区域渠道布局、产品布局、服务布局，借助集团业务协同优势，打造工程机械海外业务平台，推进矿山产品一体化销售，大力推进大马力推土机和挖掘机等产品销售。
中泰证券分析称，山推股份大马力推土机订单饱满，随着募投产能逐步释放，未来份额提升有望继续提升公司的盈利能力。
利润率有望稳中向好
作为山东重工集团旗下上市公司，集团内业务协同对山推股份的影响也颇受投资者关注。
山推股份表示，公司在重工集团强大的资本、技术、人才支持及渠道协同支持下，利用集团黄金产业链竞争优势，实现动力总成、液压件、变速箱、变矩器、四轮一带、研发等方面的资源共享，建立工程机械协同研究院，不断加强产品研发的协同作用，发挥“1+1>2”的集合效应，实现了集团内部的优势互补，形成了人无我有的资源优势，极大地提升了公司的核心竞争力。
对于山推股份的未来表现，中泰证券分析认为，山推股份股权激励即将进入第三个解锁期，2023年营收目标101.29亿元，在激励目标考核之下，公司有望继续精益管理，保持利润率稳中向好。
在二级市场上，山推股份近期同样表现不俗。10月25日，受万亿国债利好刺激，工程机械板块开盘冲高，山推股份全天大涨10.08%报5.24元/股，10月27日最高价达5.45元后震荡回落。
从全年情况看，山推股份2023年首个交易日最低价为4.11元/股，截至11月2日收盘价为5.17元/股，年内涨幅为25.79%，市值约为77.6亿元。
