经济导报记者 时超

　　在监管层政策推动下，于低位蓄力的A股市场，正在酝酿一波强力“红包雨”。

　　近日，证监会发布了修订的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（下称《上市公司现金分红指引》）和《上市公司股份回购规则》，明确鼓励现金分红导向、提高股份回购便利度。

　　“这有利于上市公司增加回购和现金分红，合理维护股东利益，提高优质资产吸引力。”中信建投非银行金融首席分析师赵然在研报中表示。

　　经济导报记者注意到，按照去年年报的分红金额计算，A股上市公司总分红额高达2.15万亿元，创历史新高。而在今年业绩表现稳定的情况下，多数受访投资人士认为，A股分红金额有望迎来新的记录。

　　“不仅如此，部分上市公司的回购，其实也在提升现金回报的价值。”12月18日，长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲对经济导报记者表示，有些上市公司回购来的股份用于注销，这在减少公司股本的同时，也会相应提升未来每股现金分红金额，更能体现个股投资价值。

　　监管层正推动A股短中长期回报

　　经济导报记者注意到，此次证监会修订的两部文件，都有意聚焦对投资者权益的维护和提高上市公司的回报。

　　比如，《上市公司现金分红指引》就明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平。其中显示，现阶段主要对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红。对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，督促提高分红水平，专注主业。同时简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，便于投资者更早分享公司成长红利。

　　当然，合理分红也是监管层关注重点。《上市公司现金分红指引》强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展需要；并对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳、存在大比例现金分红情形的公司保持重点监管关注。

　　“如果一家上市公司经营稳定，又能每年给投资者带来可观的现金分红，那么它在二级市场的表现肯定是稳定的。这样的公司越多，A股的支撑力就越强，投资者的信心更足。”崔荣哲对经济导报记者分析称，现金分红是体现资本市场中长期投资价值的重要手段，A股市场一旦形成良性机制，前景光明。

　　在推动中长期回报时，监管层此次也有意带动上市公司回购积极性，提振短期市场表现。

　　经济导报记者注意到，《上市公司股份回购规则》在多方面加强了上市公司回购股份的便利度，以推动上市公司低位回购的积极性。其中，将回购股份触发条件之一的“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%”调整为“累计达到20%”，并增设“股票收盘价格低于最近一年最高收盘价格50%”的护盘型回购条件。另外，取消每日回购股份的数量限制，鼓励上市公司形成实施回购的机制性安排并加大回购的事中事后监管。

　　《上市公司股份回购规则》还提出，适度放宽上市公司回购基本条件，将条件之一的“上市满一年”调整为“上市满六个月”。取消禁止回购窗口期的规定，包括年报、半年报、季报、业绩预告、业绩快报的回购窗口期，后续将加强回购交易监控，加大事中事后监管力度。

　　“监管鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者，有助于进一步优化资本结构、维护公司投资价值。”西部证券研究员周雅婷表示，截至12月15日，共有1320家A股公司回购，累计回购股数84.92亿股，回购金额876亿元。在受访人士看来，随着新规实施，A股公司回购情况会进一步升温，金额有望突破千亿元，从而提振相应上市公司的估值表现。

　　兖矿能源股息率已达15%

　　“按照目前的股价和去年年报的分红额计算，已有多家上市公司的股息率超过银行存款利率，以及市面普通理财产品的预期收益率。”崔荣哲对经济导报记者表示，他身边的不少朋友已经意识到，现在的A股有望迎来一波历史新高的“红包雨”，此时布局高股息率的上市公司，有收到“大红包”的潜质。

　　经济导报记者注意到，在监管层推动、上市公司业绩整体稳步提升的情况下，A股现金回报金额快速增长。其中，2020年A股现金分红总额为1.53万亿元，到了2021年其分红金额达到1.92万亿元，2022年更是突破2万亿元的关口。

　　来自Wind资讯的统计显示，目前股息率超过5%的上市公司达209家，其中31家公司的股息率超过10%。中远海控（601919.SH）以33.90%的股息率居首位，鲁股中的兖矿能源（600188.SH）以15.34%的股息率位列其中。

　　细看山东板块，有18家公司的股息率超过4%，鲁西化工（000830.SZ）、海利尔（603639.SH）、九阳股份（002242.SZ）位居兖矿能源之后，股息率都达到6%。山东高速（600350.SH）、青岛银行（002948.SZ）、齐鲁银行（601665.SH）、青岛港（601298.SH）、华明装备（002270.SZ）等业绩稳定的公司，股息率也分别达5.7%、5.2%、4.8%、4.3%和4%。

　　崔荣哲表示，在考虑上市公司现金分红时，还可以结合回购股份的情况，说不定相关公司未来的回报会更为可观。比如，部分上市公司回购来的股份用于注销，而这将减少公司股本，提高公司的净资产收益率、资产负债率等财务指标，即每股的价值。“相应的，上市公司股本少了，分红金额不变，那么每股分得的现金会增多，将为中小投资者带来更为明显的回报。”崔荣哲表示。

　　经济导报记者发现，近期披露回购意向的上市公司中，有不少公司提出将回购来的股份用以注销。像南山铝业（600219.SH）本月13日公告称，公司拟回购不低于3亿元不超过6亿元股份，用于注销并减少公司注册资本。

　　“回购股份用于注销的公司数量增多，是市场底部的重要信号之一。”中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超表示，回购股份数量多意味着当前公司股价被低估，上市公司正采取措施提升公司投资价值，且回购股份用于注销的公司中，优质企业较多。回购注销能在较大程度上提振投资者信心，预示着市场的逐步恢复。

　　不过，对于投资者而言，随着越来越多上市公司启动回购、进行分红，在选择标的时还需要仔细甄别。有受访业内人士表示，上市公司分红、回购的表现，还是受基本面的影响，建议投资者在以股息率、回购情况筛选上市公司标的后，还要结合经营情况，进一步考量。最好选择业绩稳定或有成长潜力的个股布局，更为妥当。