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经导财评丨分拆上市,为什么国企是主力?
来源:大众报业·经济导报   加入时间:2023-4-4 4:20:57  
  经济导报记者 时超
  “分拆上市”正成为资本市场的热词。近日,南方航空(600029.SH)公告称,拟将子公司南航物流分拆至上交所主板上市。同日,信立泰(002294.SZ)披露,拟将其控股子公司信泰医疗分拆至科创板上市。鲁股方面,潍柴动力(000338.SZ)、海信视像(600060.SH)年内也发布分拆上市相关公告。
  来自Wind资讯的统计显示,目前已经完成分拆上市的A股公司数量超过20家。同时,今年披露分拆上市公告的公司数量已超过10家。可见“分拆上市”动作,正呈现提速状态。
  上市公司如此积极“分拆”,主要来自外在与内在的双重动力。
  外部环境讲,去年初证监会公布《上市公司分拆规则(试行)》,为上市公司的境内分拆提供了明确的指引。加上如今全面注册制实施,主板、科创板、创业板、北交所、新三板上市机会都有所增加,提升企业“试水”的热情。
  对于企业内部而言,分拆上市首先能够获得更多股权融资,降低资金成本,实现资本结构和股权结构的优化。其次,能够推进分拆公司的股权激励和持股计划,助力公司业绩提升。还有,就是梳理公司业务,实现主业聚焦,更好推动主业创新和产业升级。
  不过,投资者要注意的是,并非所有分拆上市的计划都是利好。比如,去年11月底,中天科技(600522.SH)发布《关于启动分拆子公司中天科技海缆境内上市前期筹备工作的议案》,随后第二天公司股价一字跌停,在下一个交易日又下跌6.05%。
  发生这种市场“用脚投票”的原因,就是中天科技海缆对于中天科技来说属于非常优质的资产,公司所处的海缆市场不仅未来需求前景看好,公司本身也是市场中的龙头。分拆上市的做法,不由会令各路资金担心母公司自身竞争力、估值受损。
  所以,对于上市公司以及投资者来说,都要谨慎看待分拆上市。企业要根据自身发展情况综合考虑是否适合分拆上市。投资者更要对分拆上市案例细致考量,警惕出现利益输送、过度证券化、同业竞争、掏空母公司等风险事件。监管层更应加强事中、事后监管,推动真正有融资需求、契合规则的公司进行分拆上市。
  如此考量,也就解释了为什么目前国企是分拆上市的主力。因为不少国企虽然资产庞大,但不乏多元化经营的情况,很难做到专精一行。分拆上市可以切实改善相关公司的治理结构,实现“一业一企、一企一业”的专业化整合,通过市值管理实现国有资产保值增值,充分利用资本市场的融资功能,能够实现国企价值创造与价值实现的兼顾,助推国企价值重塑。
  值得关注的是,今年3月国务院国资委公布《创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单》,作为核心竞争力更强的央国企标杆,创建世界一流专精特新示范企业大多处于高新技术产业和战略性新兴产业、业务潜力与经营能力更为优秀,名单中的部分创建世界一流专精特新示范企业或蕴含较大的分拆上市可能性。


编辑:史飞雪

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