经济导报记者 段海涛

　　4月10日，柏诚股份、中电港等10家企业在沪深交易所主板上市，这标志着全面注册制在A股顺利落地。以信息披露为核心的发行上市制度，市场化机制将发挥更大作用，而监管执法对各类违法违规行为零容忍，是全面注册制的强力保障，期待监管“长牙齿”，让经营主体真正怀有敬畏之心，中国的资本市场才能越办越好。

　　相较于核准制，注册制下定价发行更加市场化，企业上市估值不再受“23倍市盈率”隐形限制。4月10日上市的陕西能源，首发市盈率达到90.63倍；而全部10家企业上市首日收盘涨幅都超过45%，最高的涨幅超过200%。

　　很明显，投资者对注册制新股关注热度非常高，交易定价也更趋于市场化，但需要注意的是，“打新”稳赚不赔已成过去式，先期实行注册制的科创板、创业板，新股上市首日破发已不鲜见，投资者“打新”需要仔细研究判断。

　　全面注册制下，监管部门不对企业的投资价值做判断，一切以信息披露为核心，主要通过把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任，中介机构“看门人”责任，“让市场的归市场，政府的归政府”。

　　更宽容的市场制度，必须匹配更完善的法律法规、更严厉的执法环境。前人曾形象地说过，“当利润达到100%时，就有人敢于铤而走险；当利润达到200%时，他们就敢于冒上断头台的危险”，而资本市场造假产生的收益甚至远超于此。

　　证监会主席易会满表示，监管执法对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为“零容忍”，露头就打，实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。

　　我们坚信监管层确实是这么想的，也在向市场参与主体发出明确的信号。不过，欺诈发行、财务造假、信披违规等并不会因此绝迹，一旦上述违法违规行为真的发生时，监管执法的力度大不大、违法违规主体付出的代价高不高，就将起到明显的示范作用。

　　我们期待监管早日“长牙齿”，通过一两宗典型案例，向市场发出明确无误的信号，对市场参与主体形成有效震慑，护航资本市场健康发展。