经济导报记者 石宪亮

　　4月21日，深交所上市委将审核国科天成科技股份有限公司(以下简称“国科天成”)的首发申请。该公司拟在创业板上市，保荐机构为国泰君安，拟募集资金5亿元。

　　经济导报财经研究院发现，因同时受产业链上下游挤压，在产业链话语权较弱，国科天成报告期内的经营净现金流呈现大幅流出状态，而且流出金额远远高于公司净利润。值得重视的是，这种流出速度呈现出逐年加速的状态。

　　国科天成主要从事红外热成像等光电领域的研发、生产、销售与服务的高新技术企业。主要为客户提供制冷型红外机芯、整机、电路模块等红外产品。公司生产所需的原材料主要为探测器、镜头、电子元器件及电路板等，其中探测器采购金额的各期占比分别为54.07%、58.40%和72.00%，是公司最主要的原材料。

　　上会稿显示，国科天成尚不具备探测器的自主生产能力，生产和销售所需的探测器全部通过外购方式取得，公司现阶段对供应商Z0001存在较明显依赖。

　　报告期各期，公司主营业务毛利率分别为48.90%、44.75%和38.05%，呈持续下降趋势。上会稿提示，公司因不具备探测器自产能力而存在一定成本劣势，公司红外产品和零部件业务的毛利率可能会有所下降，进而导致公司主营业务毛利率存在持续下降的风险。

　　2020年至2022年，国科天成的营业收入分别为1.97亿元、3.28亿元、5.3亿元，净利润分别为4773万元、7425万元、9709万元。

　　与靓丽业绩不协调的是，该公司这三年的经营活动产生的净现金流均为负数，分别为-0.95亿元、-1.19亿元、-2.03亿元。这些数据远高于公司的净利润，可见公司的净利润仅仅是账面利润，经营活动非但没有产生现金流，而且经营越多，现金流出越多。

　　公司表示，经营净现金流每年为负且金额很大的主要原因，系公司对探测器等原材料的备货量进一步增加所致。报告期各期末，公司预付账款金额分别为6681万元、1.69亿元和1.62亿元，占用流动资金较多，从而使公司营运资金较为紧张。

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为0.96亿元、1.54亿元和2.72亿元，占流动资产的比例分别为33.51%、14.94%和25.74%，应收账款高也是公司经营净现金流为负的重要原因之一。

　　报告期内，公司前五名客户(同一控制下合并口径)收入占比分别为63.36%、58.97%和31.81%，客户集中度逐年下降，但主要客户的收入占比仍相对较高。

　　通过财务报表不难看出，国科天成在整个业务链条中处于中间位置，上游依赖供应商，必须预付款;下游依赖大客户，产品发出后回款周期较长。

　　上会稿显示，罗珏典、吴明星合计拥有公司38.62%股份的表决权，共同为公司控股股东、实际控制人。罗珏典1978年出生，哈工大本科毕业，曾在华为多媒体事业部工作5年，现任公司董事长、总经理。吴明星（女）1983年出生，武汉理工大学本科毕业，现任公司董事、副总经理、财务总监。