经济导报记者 石宪亮

　　扬州万方科技股份有限公司（下称“万方科技”）的创业板首发申请将在5月12日上会。保荐机构为招商证券，公司拟募资8.1亿元。公司的实际控制人为周平与周思远为父女，合计控制公司76.19%的股份。其中1991年出生的周思远女士，持股58.01%。

 

　　报告期内（2020至2022年），万方科技的营业收入分别为3.07亿元、6.67亿元、6.39亿元，净利润分别为0.13亿元、1.58亿元、1.08亿元，可见公司的盈利水平波动性比较大。

　　万方科技主要产品包括自主可控信息化装备、航空航天特种保障车辆、无线通信装备等。下游客户主要以航天科技、航天科工、航空工业、中国电科、中国船舶等国有军工集团的下属单位为主。报告期各期集团口径前五大客户收入占当期主营业务收入比例分别为76.13%、91.07%和 76.96%，且2021年来自航天科技A单位的收入占比为54.33%。公司在拟招股书中披露了“航天科技A单位销售收入大幅下滑的风险”。

　　公司的两个财务指标值得投资者关注，一是应收账款，二是经营现金流。报告期各期末，公司应收账款账面余额占营业收入的比重分别为59.35%、56.98%和 94.93%。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-0.27亿元、-1.07亿元和-0.18亿元。这两个指标如果上市后没有改善，有可能导致公司出现流动性风险。

　　尽管公司报告期经营并没有带来经营性净现金流，但2020、2022年公司仍分别现金分红1650万元、4042.5万元。

　　拟招股书显示，2019-2020年，公司存在通过供应商转贷的情形，其中2019年的转贷资金流转过程中，供应商收到款项后回款给公司关联方嘉悦农业，后由嘉悦农业回款给万方科技，2019年通过关联方嘉悦农业回款转贷资金共6063万元。2020年，供应商收到款项后直接回款给万方科技。