经济导报记者 段海涛

　　5月15日，“北向互换通”正式上线，境外投资者可经由香港与内地基础设施机构之间在交易等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。

　　“北向互换通”的推出，是中国债券市场对外开放进程中的又一重要里程碑，丰富了境外投资者的风险对冲工具，将吸引更多境外资金流入中国债券市场。无论A股还是中国债券市场，都属于人民币资产，当更多的外资涌入中国金融市场，流动性更好了，市场长期配置价值也会更加明显。

　　据公告，“北向互换通”初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。利率互换是一种场外交易的衍生工具，可以用来管理利率变化风险，交易双方就同一本金交换不同利率的利息，其中一方可以收取这笔本金的固定利率利息，另一方收取这笔本金的浮动利率利息。

　　说白了，利率互换就是一种利率风险管理工具，在不断变化的利率市场中选择对自己更有利的利率，以此来降低融资成本。

　　作为全球第二大债券市场，近年来，中国债券市场的持续开放吸引了众多境外投资者，外资持有中国债券的规模不断扩大，随之而来的是境外投资者对有效对冲利率风险的需求与日俱增。“互换通”不仅使国际投资者可通过投资中国债市优化资产配置，也有助于推动中国债市的投资者结构进一步多元化。

　　从更大的层面讲，当前人民币资产对外资的吸引力逐渐增强，境外投资者投资中国的热情高涨。比如，2023年1月，外资净买入境内股票创历史新高；3月，外资持有境内债券余额环比回升。人民银行上海总部数据显示，截至2023年3月末，共有1082家境外机构主体进入银行间债券市场。境外机构持有银行间市场债券3.21万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.5%。

　　“北向互换通”的正式启动，也意味着，伴随着中国经济的企稳向好，金融市场开放也会稳步推进，外资仍有流入空间。当前，在我国证券市场中，无论债券还是股票，外资占比均偏低，所以外资投资空间较大。

　　在业内人士看来，中国金融市场想吸引境外投资者，就需要不断丰富各种金融工具，用各种金融产品及套保工具打消他们的投资顾虑；反过来讲，随着外资进入中国金融市场的金额越来越多、流动性越来越好，中国市场的吸引力就越来越强，长期配置价值也就会越发凸显。