经济导报记者 刘勇

　　随着全面注册制时代的来临，新股发行定价市场化水平不断提升，发行人、询价机构、各类投资者在注册制下的博弈更加理性充分，过去“新股不败”带来的制度套利空间正在消失。

　　注册制下，投资者该如何打新？对此，经济导报记者采访了多位投资者，听听他们的打新经验，对投资者或许会有些许帮助。

　　再也不能“躺着挣钱”

　　“现在打新再也不能‘躺着挣钱’了。”近日，股民刘冰在接受经济导报记者采访时表示。

　　有着20多年炒股经验的刘冰告诉经济导报记者，以前打新就是躺着挣钱，“不管什么股票，只要中签，基本上就是大肉签，上市后连着五六个涨停是常事，一签赚个几千几万块是常态。”

　　之所以出现这样的情况，刘冰表示，是因为有个不超过23倍市盈率的红线。在这一“天花板”下，新股的发行价会被限制，不会过高，由此带来的直接结果就是新股一上市，便遭到“爆炒”。

　　“注册制实施后，‘规则’变了，打新也不那么容易挣钱了。”刘冰解释说，“新规下，新股的发行价有可能会很高，这么高的价格拿到市场上，可能就没有人接盘。对投资者而言，风险自然比以前更高。所以申购新股我也会选择性放弃一些。”

　　此外，注册制下，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，这也让刘冰改变了操作方式。

　　据经济导报记者了解，刘冰的选择方式就是看价格是否超过市盈率的多少倍。“如果新股的发行市盈率过高，就很有可能会出现‘破发’的情况，这样的新股不申购也罢。”

　　在谈及注册制下的新股中签情况，刘冰告诉经济导报记者，他今年已经中了2只新股，收益还算可以。“可能是我运气好，中签的2只股票都没有出现破发。”

　　“赚自己该赚的钱”

　　“以前中签新股上市后，我的操作是啥时候换手率突然变大或者打开涨停板后卖出。现在，新股上市后不管赚多少钱都立马套现走人。”有着十几年炒股经验的朱健说道。

　　在朱健看来，现在有些股民看到新股开盘后回落了，就抓紧卖掉套现，结果之后股价又开始拉升，一着急又买了回来。这样折腾一圈，很有可能会出现不赚反亏的情况。

　　“上市前5天不设涨跌幅限制，这样一来风险就更高了。落袋为安，赚自己该赚的钱才是安全的投资策略。”朱健告诉经济导报记者，除了上述变化外，新股的中签率也高了一些。“主要是沪市一签由原来的1000股变成了和深市一样的500股。”

　　Choice数据显示，截至5月24日，今年以来沪深两市共有95只新股上市，平均网上中签率超过0.04%；2022年同期有122只新股上市，平均中签率为0.03%。

　　谈及打新的“战果”，朱健表示，今年新股申购就没中签。“可能是我打新比较少的原因吧。”

　　朱健告诉经济导报记者，他现在打新也比较谨慎，基本不用‘一键打新’功能了，会挑选着打，尤其是参考券商给出的打新建议。

　　今年3月24日，中国证券业协会发布了《关于进一步规范证券公司App“一键打新”功能的通知》，对证券公司提出以下三方面要求：一是完善风险信息提示。要求证券公司向投资者充分揭示网上申购风险、增加风险提示频次、优化资金冻结告知程序、以书面形式订立开通“预约申购”协议。二是优化App选择功能设置。赋予投资者在申购数量、取消申购资金预冻结、取消预约申购指令等方面充分的选择权。三是细化新股申购页面提示。健全新股基本面介绍，确保投资者切实、全面了解拟申购新股的相关情况。

　　“我会根据券商给出的‘打新指南’，结合新股基本面与发行情况作出是否申购的决定。就像前几天发行的新股中，券商对亚华电子给出了‘建议申购’的评级，对英特科技、美邦科技则给出了‘谨慎申购’的建议，最后我就申购了亚华电子，结果还没中签。”朱健笑着说。

　　“我们这一代股民，挣钱还是亏钱其实都是比较粗放的。随着资本市场的规则越来越完善，对个人投资者的要求也越来越高。整个市场的质量都在提升，很多方面越来越健康，我们也要转变投资思路，与市场发展同行。”朱健说道。

　　理性打新

　　与刘冰和朱健不同，赵新磊还是采用券商的“一键打新”功能。

　　“申购归申购，但中签后可能会弃购的。”赵新磊说道。

　　在赵新磊看来，全面注册制下打新的选股条件要满足两点：一是基本面坚实，二是估值足够便宜。

　　“估值过高的新股，往往有破发风险。我中签后一般会参考股票所在行业的市盈率，并考虑个股的成长性，比如处于行业上游、属于高利润的消费品都会提高个股估值倍数，另外，也会参考券商研报中给出的未来几年内的PE估值。”

　　据经济导报记者了解，就在不久前，赵新磊中签了美利信，随后他仔细研究了一晚上，最终决定放弃申购。“主要是其发行市盈率是86.89倍，而行业市盈率仅为25.26倍，32.34元/股的发行价也高于30元的打新安全线，最终决定放弃了。”

　　美利信上市第一天的表现也让赵新磊长舒了一口气。“上市当日，其开盘即破发，美利信的开盘价为32元，中签一股亏170元。上市首日的收盘价为29.55元，第一天就亏了近1400元。”

　　赵新磊告诉经济导报记者，注册制后，他就中签了美利信一只股票。“虽然没买入，但这次经历坚定了我一个信心，就是中签后，新股上市首日一定要卖出。”

　　在赵新磊看来，随着全面注册制的推行，股票市场定价会更加客观，表现为新股成交价会随着市场供求关系快速响应，更加真实地反映公司的实际价值情况，市场化程度和博弈程度均会加深，更加考验投资者的专业能力和风控意识。

　　“对我们来说，不能闭着眼盲目‘打新’，要树立相对中长期的价值投资理念。”赵新磊说道，“要认真评估上市新股的基本面情况，如公司的盈利能力、财务状况、所处行业发展空间、公司的行业地位以及行业可比公司估值水平，在适应新规则的同时，根据自身认知和风险偏好作决策。”