6月9日，北证50盘中跌破900点，此后“屡创新低”，即便是在6月12日成份股更新之后，颓势也未曾逆转。

　　众所周知，北证50是目前北交所唯一一只指数，一直受到关注。然而，从5月份以来，北交所的流动性有所改善，一周的成交金额甚至高于去年同期的单月成交金额，但北证50指数反而越来越低。

　　这么大的行情分化，问题出在哪里？

　　“从二级市场来看，投资者偏向于‘炒热炒新不炒旧’，加速了资金的自然划分。”子沐研究创始人刘子沐表示。

　　同花顺iFinD数据显示，北交所5月份日均成交额过亿元的个股有7只。从上市时间来看，7只个股中只有曙光数创与云创数据上市时间相对较长，另外5只均为5月份上市的企业。

　　曙光数创是北交所5月行情上涨的“焦点”。值得注意的是，7只个股中只有云创数据一家企业为北证50成份股，而云创数据与曙光数创均为AI概念股。两只个股的流动性提升，离不开数字经济概念的热度。

　　回归北证50成份股，从整体来看，北证50的企业并不差，为何北交所“热闹”了，它们却“失意”了？

　　对此，刘子沐表示，公募基金发行不够，导致个股的流动性偏差，是形成分化的一个核心原因。与此同时，企业再融资市场没有完全打开，给权重股带来预期偏差，也会造成影响。

　　从当前北交所发展状况来看，这一局该怎么破？

　　在高速高质扩容的同时，北交所如何提升市场交易活跃度，成为重中之重。渤海证券新三板做市业务负责人张可亮表示，若想提升北交所市场交易活跃度，最核心的就是引进资金，“开户不等于交易，参与不等于大规模买入。如果资金不够，那么这种分化的状态会长期持续。因此，资金端的改善要摆在首位，比如引进公助力资金、募基金、券商自营资金等。”

　　除此之外，对于资金端的改善而言，能否常态化发行北证50指数基金，特别是ETF产品，以及引进公开发行可转债、推进转板等，或许都能对提升市场流动性，提高上市公司估值水平有所帮助。

　　此外，刘子沐表示，制度改革同样值得期待。

　　“企业IPO并不是北交所最大的问题，能解决企业再融资问题才是关键，否则总是估值下行，北证50又怎么会好？”刘子沐表示，除了再融资这一关键问题，市场对于北交所市场指数同样十分期待。

　　“如果跨市场指数这条道路能加速‘打通’，以贝特瑞、吉林碳谷、连城数控为代表的市值、交易量、基本面都不错的个股，将会获得更多外部量化的流动性。随之而来的，对稳定北证50也会有所助益。那么综合这些合力来看，市场还用担心这样的行情分化会变成常态吗？”刘子沐表示。（来源：大众报业·风口财经）