经济导报记者 时超
在推动提高央企上市公司质量的趋势下,地方国企的“中特估”投资价值引发机构更多关注。
6月27日晚,青岛港(601298.SH)公告称,公司拟以发行股份及支付现金购买资产的方式,收购日照港集团和烟台港集团下属的相关公司股份。同在山东港口集团旗下,青岛港及交易方,拟通过此次资产重组的方式实现资源整合,推动解决同业竞争问题。
截至6月27日收盘,青岛港股价报收6.97元/股,年内涨幅超过24%,市值达到450余亿元。
“山东省港口一体化发展释放出倍增效应,省港口集团成立后,经营收入和利润快速增长,盈利能力改善明显。”华创证券交通运输首席分析师吴一凡此前就已看好青岛港投资机会,“以青岛港为龙头,日照港、烟台港为两翼,渤海湾港为延展”这一格局,若未来能有进一步协同,将更好提升山东港口在环渤海地区的竞争力、影响力与盈利能力。
随着青岛港拉开整合大幕,山东国资上市公司的前景在资本市场也更为“吸睛”。
经济导报记者通过Wind资讯发现,截至6月28日,山东省属企业旗下A股上市公司总市值超过6500亿元。与此同时,这一群体中近半数公司的市盈率在20倍以下,7成公司市净率低于3倍,结合未来资源整合、并购重组前景,不少公司的投资价值正获得机构青睐。
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青岛港整合获机构看好
青岛港公告称,公司拟以发行股份及支付现金购买资产的方式,收购日照港集团持有的油品公司100%股权、日照实华50%股权、日照港融100%股权,以及烟台港集团持有的烟台港股份67.56%股权、莱州港60%股权、联合管道53.88%股权、港航投资64.91%股权、运营保障公司100%股权;同时,公司拟以询价的方式发行股份募集配套资金。
“青岛港作为优质上市平台,整合控股股东旗下同业竞争业务的趋势已经很明显了。”长期关注资本市场的投资者崔荣哲对经济导报记者分析称,自2022年初青岛市国资委将青岛港集团51%股权无偿划转至山东港口集团后,山东港口集团就做出承诺,综合运用资产重组、股权置换/转让、委托管理、业务调整或其他合法方式,稳妥推进相关业务调整或整合以解决同业竞争问题,使上市公司与山东港口集团下属企业经营业务互不竞争。
除了此次对日照港集团、烟台港集团下属相关公司的整合,青岛港或许还将面临与渤海湾港集团相关公司的进一步整合,由此,公司前景颇受机构看好。
吴一凡表示,港口企业重资产属性、具有核心壁垒、终将成为现金牛,“当前我国港口行业处于区域有序整合开启,费率稳步提升新周期”。具体到青岛港,区域港口一体化推进带来的格局优化潜力,“一省一港”模式奠定费率稳中有升新周期;同时,山东省进出口结构中,“一带一路”沿线区域进出口金额占比为38%,青岛港将继续受益于产业结构与出口方向的宏观变迁。
从估值方面看,青岛港动态市盈率不到10倍,市净率只有1.17倍。吴一凡认为,可给予公司1.5倍市净率的预期,对应目标价9.4元,较目前股价有26%的上涨空间。
经济导报记者注意到,青岛港今年的股价曾出现迅速攀升,一度触及8.78元/股的高位,涨幅超过50%,随后有所回落,但目前仍维持在上市以来的中高位,市值超450亿元。
诸多机构青睐国资鲁股质地
“我一直在关注山东国资背景的上市公司,试着从中挖掘一些具备中长线价值投资的标的。”崔荣哲对经济导报记者表示,自中国特色估值体系提出以来,此类上市公司的估值回升预期进一步打开,而山东不少国资企业实力雄厚,在细分领域处于龙头位置,旗下上市公司作为平台又有资源整合预期,相关个股颇具投资潜力。
经济导报记者统计发现,山东省属企业旗下目前已经控股30余家A股上市公司,这些公司的总市值超过6500亿元,在资本市场的影响力不容小视。同时,这一群体中近半数公司的市盈率在20倍以下,7成公司市净率低于3倍,可谓价值洼地。
比如,山东高速(600350.SH)300多亿元的市值,市盈率为10.90倍,市净率1.03倍;潍柴动力(000338.SZ)800多亿元的市值,市盈率不足22倍,市净率1.42倍;兖矿能源(600188.SH)市盈率只有4.6倍,市净率1.64倍;山东玻纤(605006.SH)的市盈率8.43倍,市净率1.6倍……
其中,不少公司已经获得券商看好。如中泰证券分析师杜冲对山东高速的研报中指出,公司核心路产区位优势显著,路桥运营主业成长可期,高分红凸显长期投资价值,给予买入评级;东吴证券汽车行业首席分析师黄细里认为,潍柴动力重卡全产业链覆盖叠加凯傲等业务对冲周期波动,盈利稳定提升,长期新能源领域布局持续发力,公司应享受更高估值溢价,给予买入评级;山东玻纤则获得天风证券、中银证券、民生证券等多家券商看好,认为公司所处的粗纱行业景气度持续筑底,今年或有机会向上修复,投资者应重视公司成长弹性。
并购重组态势引关注
当然,除了估值,山东国资上市公司的平台整合前景,更受市场关注。
经济导报记者了解到,山东省国资委已制定《关于推动省属控股上市公司高质量发展的实施意见》,要求各企业统筹好已上市和未上市资源,加大优质资产注入上市公司力度,支持具备条件的企业分拆上市,持续提升资产证券化水平。同时,《意见》还支持上市公司围绕主业及产业链、供应链关键环节开展市场化并购重组,提高核心竞争力。
而山东国资上市公司与并购重组相关的事项,近期成为机构调研热点。
如山东路桥(000498.SZ)近日公告称,为避免同业竞争,整合路桥施工板块,公司拟以自有或自筹资金收购山东高速交通建设集团股份有限公司86.73%股份,进而实现完全控股。公司随后披露的投资者关系活动记录表显示,国泰君安等多家机构前来调研,专门问及了新并购的交建集团情况。
另外,天风证券分析师鲍荣富在对该事项的研报中就指出,此次收购将整合交建集团的施工业务板块,扩大山东路桥的资产规模和公司实力,提升公司市场综合竞争力;同时,此举也解决山东高速集团与山东路桥的同业竞争问题。由此,看好山东路桥整体市场竞争力的提升。
经济导报记者通过统计发现,本月以来,潍柴动力、福瑞达(600223.SH)、山推股份(000680.SZ)、潍柴重机(000880.SZ)等5只国资鲁股披露了机构调研情况,凸显机构对它们的兴趣。
大成基金董事总经理韩创表示,未来新一轮国企改革将使相关企业的经营情况再上一个台阶,会带来很多投资机会;将会选择紧跟国家战略发展方向,重点关注战略实现能力强、管理层进取心突出、经营质量好的企业。
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