经济导报记者 刘勇

　　1月22日，新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。其中，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。两个期限LPR均5个月“按兵不动”。

　　而值得注意的是，央行指导利率自律机制对场内外LPR报价行进行考核并调整了LPR报价行名单，调整后的LPR报价行数量由18家增至20家，新增中信银行和江苏银行。

　　受访的业内人士指出，后续或仍存降息可能，并有望引导LPR适度下行，进而推动融资成本稳中有降，进一步激活生产消费信贷需求，稳固经济运行。

　　后期LPR会适度调整

　　经济导报记者统计发现，从去年8月份调整后，LPR已经连续5个月维持不变，而这也符合市场的预期。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示：“1月两个期限品种的LPR报价不变，符合市场普遍预期，主要原因是当月MLF操作利率保持稳定，再加上银行净息差有低位下行趋势，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。”

　　据经济导报记者了解，LPR报价是MLF利率再加点，MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。

　　1月15日，央行超额续作9950亿元MLF，利率维持2.5%不变。在基本面整体向好、财政政策加大发力、稳银行息差、稳汇率运行和防资金空转等多重因素考量下，开年MLF延续“量增价平”续作，市场关于降息的预期落空，使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示，年初银行息差面临较大压力，主动下调LPR的空间和动力不足。

　　虽然2023年12月商业银行下调存款利率，但鉴于当前存款定期化、长期化趋势加剧，存款重定价周期较长，其利率下降的速度偏慢，效果短期难以显现。同时，考虑到新发贷款利率仍处下行通道，未见拐点，2024年年初贷款重定价压力较大，一季度银行息差仍将显著承压，自发驱动LPR下调的内在动力较弱。

　　展望下阶段利率调整趋势，王青表示，受物价水平偏低影响，当前实体经济实际融资成本上升，着眼于提振宏观经济总需求，2024年上半年LPR报价有可能跟进MLF利率下调。

　　信达证券认为，考虑到一季度财政有望前置发力、信贷开门红、平滑春节流动性等诉求，以及美联储降息预期升温、2023年存款利率多次下调已为降息打开空间，一季度仍有降息和降准的可能性，后续需重点关注前期政策的落地效果。

　　华泰证券指出，目前银行净息差水平仍在低位，主动下调LPR的动力不足。一季度降准的可能性较高，但落地时间在3月逻辑上更合理。

　　在温彬看来，“后续政策利率仍有下调可能，或带动LPR适度下调。”他表示，当前政策利率下调的必要性和紧迫性不高，但从央行表态、政策环境和实际需求等方面来看，后续仍存降息可能，并有望引导LPR适度下行，进而推动融资成本稳中有降，进一步激活生产消费信贷需求，稳固经济运行。

　　报价行增至20家

　　尽管LPR没有调整，但1月19日，中国人民银行指导利率自律机制对场内外LPR报价行进行了考核。根据利率自律机制对场内外LPR报价行进行考核的结果，调整后的LPR报价行名单，总数由18家扩容至20家，较此前增加了中信银行和江苏银行。这是2019年LPR报价机制改革以来，人民银行第二次调整LPR报价行名单，此次调整自2024年1月22日起实施。

　　据经济导报记者了解，LPR是由央行授权全国银行间同业拆借中心发布，由报价商业银行根据市场供求等因素报出的优质客户贷款利率，并由市场利率定价自律机制在央行的指导下负责监督和管理，于2013年10月正式运行。

　　2019年8月，央行正式宣布改革完善LPR形成机制。为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，决定改革完善LPR形成机制。为提高贷款市场报价利率的代表性，贷款市场报价利率报价行类型在原有的全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行，此次由10家扩大至18家，新增加的报价行都是在同类型银行中贷款市场影响力较大、贷款定价能力较强、服务小微企业效果较好的中小银行，能够有效地增强LPR的代表性。

　　2022年1月19日，人民银行首次对LPR报价行名单进行调整，并将LPR发布时间由每月20日(遇节假日顺延)上午9:30调整为9:15。调整后的名单共包括10家全国性银行(6家国有银行和4家股份银行)、2家城商行、2家农商行、2家民营银行和2家外资银行。

　　人民银行有关负责人指出，通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。LPR形成机制完善后，将对市场利率的下降予以更多反映。新的LPR市场化程度更高，银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限，打破隐性下限可促使贷款利率下行。监管部门和市场利率定价自律机制将对银行进行监督，企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。此外，中国人民银行将把银行的LPR应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估(MPA)，督促各银行运用LPR定价。

　　中国银行研究院高级研究员李佩珈表示，更多中小银行加入LPR报价行，将更完善LPR报价机制，也更有利于中小银行获取流动性支持。

　　李佩珈表示，此前由于LPR报价行参与范围相对有限，主要以国有大行为主，中小银行参与度不足，导致市场流动性存在一些分层现象。如今更多商业银行加入LPR报价报价行，将提升LPR报价的代表性与多元性，使其更加科学完善。同时也更有利于不同类型的银行，尤其是中小银行获取流动性支持。