近日，济南市出台了《济南市政府引导基金管理办法》（下称《办法》）。《办法》提出了“6+N”基金集群新架构，其中“6”是6只引导基金（母基金）。6只引导基金以公司制形式组建，计划5年内每只引导基金规模达到100亿元，总计规模达600亿元。

受访业内人士指出，政府通过设立引导基金对创新财政资金分配方式，引导资金投资方向，有效解决产业重点领域和薄弱环节的资金、市场、技术等瓶颈，全面推动产业转型升级，助推区域经济发展。

“6+N”基金集群

据济南市财政局党组书记、局长单哲介绍，政府引导基金作为政府投资基金的组成部分，是弥补市场失灵、实现产业政策目标的重要政策工具，对促进产业升级、补齐产业短板、加快产业聚集具有重要导向作用。

单哲表示，截至2024年二季度末，济南市级政府引导基金累计出资设立基金84只、认缴规模890.8亿元、实缴305.46亿元（其中市级引导基金实缴41.58亿元），实现市级引导基金放大7.35倍，累计投资项目575个、投资金额235.56亿元；2024年以来，先后引入和普威视、泰莱生物等10余家专精特新企业总部、生产基地、功能型子公司落地济南，在服务重点产业发展、支持科技创新、助力招商引资等方面发挥了积极作用。

“随着市场环境变化和全市基金业的不断发展，济南市级政府引导基金在实际运作过程中遇到了许多新形势、新情况、新问题，需对原管理办法进一步修订和完善。因此，济南出台了新的《办法》，旨在加强政府引导基金管理，持续提高财政资金使用效率，更好地支持服务全市重点项目建设和经济社会发展。”单哲表示。

《办法》在总结以往经验的基础上，结合全市重大战略实施、重点产业布局和重大科技攻关等进行优化，提出了“6+N”基金集群新架构，其中“6”是6只引导基金（母基金），具体为天使创投、信息技术、智能制造、生物医药、战略新兴和重大项目协同发展引导基金；“N”是引导基金下设的参股基金、股权直投基金等。6只引导基金以公司制形式组建，计划5年内每只引导基金规模达到100亿元。

为提升基金运作水平和资源配置效率，《办法》进一步明确了各类引导基金的投资领域，建立了重点项目库和项目筛选评价机制，确保投资项目政策目标精准、投资运作高效。

单哲表示，6只政府引导基金中，天使创投引导基金重点扶持初创期、中早期科技型企业成长。信息技术、智能制造、生物医药、战略新兴等4只产业引导基金，立足济南四大主导产业、标志性产业链群、战略性新兴产业等高质量发展，着力支持济南本地产业升级和战略新兴产业培育。重大项目协同发展引导基金聚焦“延链、拓链、补链”，开展重大项目招商引资和协同投资。

6只引导基金下设N只参股基金、股权直投基金，以市场化方式引导撬动社会资本投资，逐步打造“6+N”引导基金架构，着力构建覆盖企业全生命周期的基金投资体系，为不同成长阶段的企业提供相适应的资本支持。

山东财经大学区域经济研究院院长董彦岭教授在接受经济导报记者采访时表示，“在当前投资各方面增长、预期转弱的背景下，基金设立可以靶向地鼓励优势产业的招引、扩大再生产、提高自身技术水平、延伸出更多的上市企业，发挥出重要作用。在引导基金运作过程中，也要总结经验，对原来短板的地方进行突破。下一步，要更突出市场化和专业化导向。”

差异化要求

经济导报记者注意到，《办法》在坚持“政府引导、市场化运作”原则的基础上，按照6只引导基金功能定位，在出资比例、返投要求等关键环节提出了差异化要求，力图通过灵活的政策设计，全面激发基金投资活力。放宽基金注册地限制，对于引导基金间接出资设立的基金不再限制地域。适当放宽市级引导基金出资比例，对产业类基金出资比例最高为25%，对创投类基金出资比例最高为30%，对天使类基金的出资比例最高达到50%。根据参股基金类型提出差异化返投要求，对聚焦“投早投小投科技”的创投类、天使类基金，返投倍数放宽至1.1倍，产业类参股基金返投倍数维持1.5倍不变。对于超额完成返投的基金，可给予基金管理机构额外让利。适当放宽优惠购买引导基金份额年限，考虑到天使类、创投类基金投资的项目所处阶段较早、风险较大，参股基金优惠购买引导基金份额的年限放宽至5年。

“对于六只引导基金的关键环节提出了差异化的要求，是为了尊重不同产业的成长规律，提前进行评估。不同企业技术成熟程度不同，例如未来产业和战略新兴产业之间考核指标不同，战略新兴产业更多观察经济产出，投资未来产业作为耐心资本。总的来看，引导基金更重要的作用是为了引导产业生态系统的成长，提高整体产业的竞争力。”董彦岭表示。

单哲表示，结合引导基金功能定位，差异化设置管理人（GP），引导基金管理公司从以出资为主的传统运作模式，向出资与管理相结合的模式转变。对天使创投引导基金和战略新兴产业引导基金，明确标准，在全国范围内公开遴选头部管理机构担任GP，充分发挥头部管理机构资源和专业优势，吸引优质项目落地；其他引导基金探索双GP管理模式，聚焦主导产业，精准有效发力，提升产业项目市场化运作水平。

同时坚持多渠道拓宽资金，支持引导基金做大做强。一方面，加强省、市、区（县）三级联动，积极争取国家级引导基金、省级引导基金合作，带动项目落地区县共同参与，汇聚多方投资合力。另一方面，大力推进“拨”改“投”，今后政府对产业的支持主要通过基金方式实施，相应财政补助资金注入引导基金管理公司，不断壮大6只引导基金规模。

实体架构已基本成形

经济导报记者在采访中了解到，6只引导基金主体已顺利完成设立，“6+N”政府引导基金体系的实体架构已基本成形。

济南财金投资控股集团党委书记、董事长孔令伟介绍，根据6只引导基金的功能定位，聚焦相关领域开展参股基金设立和项目投资，发挥各只引导基金体系的“资金整合、资源整合”作用。通过母子基金相互借势、协同发力，形成项目与产业协同发展的基金投资“化学整合”效应，逐步构建起覆盖全产业链条和企业发展全生命周期的多元化基金体系，形成各类引导基金补位投资、接续赋能的新格局。

瞄准工信、科技、发改、投促等行业主管部门重点产业图谱以及各区县的产业禀赋做好项目储备，紧跟济南市产业发展需求布局投资，重点支持投早、投小、投科技，大力推动科技成果转化落地。

同时，搭建科创金融服务矩阵，发挥“泉融通”金融服务平台作用，依托财金体系内多元化融资产品，探索深化数字化赋能手段，积极服务济南市科创金融改革试验区建设，为济南市优质产业发展提供全方位金融支持。

对于引导基金参股基金管理机构遴选标准及要求，以及申请政府引导基金合作设立参股基金、企业申请基金投资的问题，济南财金投资控股集团党委委员、副总经理、济南财投基金控股集团党委书记、董事长张彬彬表示，具有明确股权融资需求的企业，可通过登陆济南市综合融资服务平台“泉融通”网站，或者微信搜索公众号或小程序“泉融通”进入服务平台，申请基金投资；也可在济南市即将上线的引导基金投资项目储备库正式上线运行后，届时根据相关要求申请入库，济南财投集团将定期向参股基金的管理机构推送入库项目，积极对接基金开展投资。

建立多层级绩效评估机制

在基金投资过程中，存在部分推介项目与基金投资需求契合度不高、投资政策性与市场化难平衡、缺少统一研判筛选机制等问题，基金投资效率及效果亟需提高。

对此，济南市财政局依托济南市基金信息采集与分析统计系统，搭建了全市基金重点项目库和项目筛选评价机制，确保投资项目政策目标精准、投资运作高效。

济南市财政局党组成员、副局长陈茜茜告诉经济导报记者，根据项目政策契合度和发展成熟度，基金投资项目库将从低到高分为A、B、C、D四层架构，经政策性评定、市场化筛选、优先级排序等流程，分别纳入不同层级项目库进行管理，确保各类项目恰当归类并有效管理。

拓展项目来源渠道，由产业主管部门、各区县（功能区）主动推荐，优先从全市17个产业图谱、市委、市政府确定的重点项目、其他产业项目等中选择，不断加强济南本地科技含量高、成长性好的优质企业挖掘梳理。同时，鼓励参股基金管理机构通过市场化开发拟投资企业并申报加入项目库，丰富优质项目储备。

建立“政策—市场—优先级”三级项目筛选机制，经产业主管部门对主管产业领域项目的政策必要性评定和引导基金管理公司围绕市场认可度、企业发展程度等方面进行的市场可行性分析后，将优质项目分为重点投资项目、储备项目和暂不考虑项目。再由引导基金管理公司定期组织专家团队评审，对重点投资项目进行优先级排序后推介给基金管理机构，确保基金政策目标精准、投资运作高效。

根据国家产业政策调整、市场变化、项目实际情况等及时推荐项目入库，同时根据项目投资进展和成熟度及时清退项目出库，实现“投资一批、补充一批、淘汰一批”的动态管理，切实打造济南市基金投资项目库品牌。

此外，《办法》特别提出，要建立基金运行监测机制，严把管理机构和托管银行门槛，增强基金防范风险能力。注重基金管理实效，建立基金投资负面清单，划定基金投资红线。

此外，强化基金公司直接管理职责，合理把控出资顺序，建立风险防控机制，明确基金退出路径。同时，制定多层级基金年度绩效评估制度和差异化绩效评价体系，准确评价基金真实投资效能，发挥考核“指挥棒”作用。

（大众新闻·经济导报记者 刘勇 杨佳琪）