上交所并购重组项目动态显示，10月14日，交易对价达94.4亿元的青岛港（601298.SH）并购重组案进入“已问询”阶段，这预示着，青岛港这一重大并购重组项目有望加速落地。

经济导报记者注意到，9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称“并购六条”），旨在支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。9月26日，青岛港并购重组申请正式获得上交所受理，这是“并购六条”发布后首单获受理的并购重组案例。从本案例及另外几家上市公司的并购进程来看，“并购六条”极大激发了市场并购重组的热情。

解决无序竞争与同业竞争问题

具体来看，青岛港拟通过发行股份及支付现金方式，购买山东港口日照港集团有限公司（以下简称“日照港集团”）持有的日照港油品码头有限公司100%股权、日照实华原油码头有限公司50.00%股权和山东港口烟台港集团有限公司（以下简称“烟台港集团”）持有的山东联合能源管道输送有限公司53.88%股权、山东港源管道物流有限公司51.00%股权，并以询价的方式发行股份募集配套资金。

此次并购重组将日照港集团、烟台港集团现有的优质液体散货码头相关资产注入青岛港，是山东港口加快实施对山东省优质液体散货码头的一体化整合，促进主业规模化、集约化、协同化发展的重要举措。

“该并购案是山东港口一体化整合的延续，旨在通过整合优质液体散货码头资产，将其注入上市公司青岛港，解决无序竞争、同业竞争问题，推动山东省港口向集约化、规模化发展。具体而言，青岛港并购重组项目将实现三大目标：一是优化资源配置，减少区域内港口间的无序竞争，提升整体运营效率；二是通过注入优质主业资产，增强青岛港的盈利能力和市场竞争力；三是有效解决山东省港口集团内部的同业竞争问题，促进集团内部协同发展。”一位接近青岛港的知情人士对经济导报记者表示。

据公开数据统计，本次交易完成后，青岛港的资产规模、收入规模及利润规模均有所提升。以2023年经审计的财务数据计算，预计青岛港总资产规模增厚超28%，营业收入增厚约18%，每股收益增厚超5%。交易完成后，青岛港将通过资产、人员、管理等各个要素的深度整合，深化落实现代化、数智化港口管理模式，推动上市公司资产规模扩大、业务收入增长、盈利能力提升，上市公司的企业价值、抗风险能力和综合竞争实力将达到新层级。

山东港口一体化改革五年来，为青岛港高质量发展强势赋能。2023年，青岛港货物吞吐量、集装箱量分别跃居全球第四、第五位的历史性成就，并且在“世界前列”方阵中位居第四位，连续两年实现位次前移。目前，青岛港总市值超500亿元，且已连续四年获得上交所信息披露质量评价A（最高等级）。

中国证监会发布的“并购六条”提出，“进一步强化并购重组资源配置功能，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，适应新质生产力的需要和特点，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值”。在上述知情人士看来，受益于本次新规出台，证券监管审核部门将精简审核流程，缩短审核注册时间，青岛港的并购重组项目有望更快落地。由此，青岛港将借助资本市场赋能，创新发展新质生产力，进一步做大做强做优港口主业。

有助于释放更多并购需求

“并购六条”发令枪响后，多家上市公司第一时间“尝鲜”，陆续披露并购事项。仅从深交所来看，“并购六条”发布后，深市重组项目的披露、受理及审核节奏进一步提速，6家公司新增披露重组方案，4单在审项目披露进一步审核进展。

10月14日，深交所并购重组审核委员会审议通过甘肃能源（000791.SZ）发行股份购买资产项目，该项目从受理到过会仅历时101个自然日，显示出监管层审核效率的提升。此外，该项目是“并购六条”发布后A股市场首家过会的并购重组项目。

南方一家券商的基金经理严鹏对经济导报记者分析，“并购六条”的政策力度超出预期，上市公司的并购热情被显著激发，预计随着政策红利的逐步释放，A股有望掀起新一轮的并购热潮。在他看来，“并购六条” 政策的出台激活了市场，为企业的并购重组活动提供了良好的政策环境和发展机遇。多家公司披露重组计划，便展现了市场的响应力度和企业的发展活力。

“并购六条”指出，支持运作规范的上市公司围绕产业转型升级需求开展符合商业逻辑的跨行业并购；引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合。支持非同一控制下上市公司之间的同行业、上下游吸收合并以及同一控制下上市公司之间吸收合并。此外，“并购六条” 中对审批流程进行了优化，旨在提高并购交易的效率。例如，以前一些并购项目需要经过多个部门的层层审批，流程冗长，可能导致交易周期延长，错过较佳的市场时机。现在优化后的审批流程，使得企业能够在更短的时间内获得审批结果，加快了并购交易的进程。

“‘并购六条’在提高监管包容度和审核效率方面作出安排，有助于释放更多并购需求并快速整合资源能力，助推行业整合与优化。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，此举可以加快优质企业的并购重组进程，有助于降低企业的时间成本和不确定性。

事实上，今年以来，监管层频频发声支持并购重组活动。根据严鹏等行业人士的观察，并购市场正逐步升温，买卖双方积极性和交易意向活跃度均有明显提升。近期推出的 “并购六条” 政策犹如一剂强心针，显著激活了市场活力，促使多家公司纷纷披露重组计划。一些新兴产业的中小企业，原本可能因准入条件限制而难以参与大型并购活动，现在准入条件放宽，不同类型、不同规模的企业可通过并购实现资源整合和协同发展，这有助于激发市场的竞争活力。

“在并购重组过程中，企业也面临着整合风险、财务风险、法律合规风险等诸多挑战。比如，并购后的企业整合是一项复杂而艰巨的任务，涉及企业文化、管理模式、业务流程、人员等多个方面的融合。如果整合不当，可能会导致企业内部矛盾激化、员工流失、业务协同效应无法发挥等问题，从而影响企业的经营业绩和发展前景。”严鹏提醒，企业需要制定合理的应对策略，注重整合规划与执行，合理安排融资与财务风险管理，加强法律合规管理，以确保并购重组的成功实施。同时，监管部门也应加强对并购市场的监管，引导企业规范并购行为，防范风险，促进并购市场的健康有序发展。

（大众新闻·经济导报记者 杜海）