A股行情的骤然发力迅速提升市场情绪，各路资金迫不及待地进场，其中代表杠杆资金动向的两融余额增长尤为明显。

经济导报记者统计发现，自9月24日A股放量上涨以来（截至10月15日），两融余额从13724.01亿元增至15890.88亿元。即11个交易日增长2166.87亿元，日均增近200亿元。

这期间，鲁股的融资净买入金额也高达77.65亿元，中际旭创（300308.SZ）、山东黄金（600547.SH）、浪潮信息（000977.SZ）等19家公司的融资净买入金额均为亿元级别。

不过，现在看来，或有不少“融资客”未能避开市场回调。未来，两融资金的规模能否延续增长势头，“融资客”如何操作持仓的个股。就此，经济导报记者进行了采访。

19只鲁股融资净买入金额超亿元

“两融余额的快速增长，主要是受融资余额带动，体现了目前投资者加杠杆的态势，表明了市场情绪的提升，投资者风险偏好改善，对于估值较低的市场来说积极因素更多。”长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲对经济导报记者分析。

数据显示，两融余额今年9月创出年内新低后，于9月24日稳步提升，特别是10月8日这天，两融余额单日增长了1076.94亿元，即便之后市场出现了高位回调，但两融余额不减反增，于10月15日创出近几个月来的新高。

市场分析机构也对两融余额增长持乐观态度，华泰证券认为，从过往经验看，在政策推进期和信贷验证期之间，资金供求是影响市场进程的核心变量之一，但考虑前述两则增量信息带来的边际变化，建议投资者在近期宜额外关注杠杆资金、个人投资者的交投情绪，以更好地把握市场节奏。

鲁股方面，自9月24日以来合计融资净买入金额达到77.65亿元，多家公司获得“融资客”青睐。

如中际旭创在这一区间的融资净买入额就达到7.71亿元，山东黄金达到5.47亿元，浪潮信息为4.37亿元，歌尔股份为3.66亿元，英科医疗（300677.SZ）为2.93亿元；另外，兖矿能源（600188.SH）为2.61亿元，华电国际为1.93亿元等。

Wind资讯显示，可以进行两融交易的鲁股共有213家，其中有174家在9月24日—10月15日期间呈现融资净买入的情况，占比约为82%。其中，融资净买入金额超过1亿元的公司有19家，凸显“融资客”踊跃进场的态势。

经济导报记者发现，此轮“融资客”在选股方面多倾向于行业龙头，且更关注科技领域。如中际旭创是全球领先的数据中心光模块供应商，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络等国内外客户；歌尔股份则是光学、声学、微显示等精密零组件及元宇宙（VR/MR/AR）、智能可穿戴等领域的领先者；浪潮信息是全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商。

“这或许说明此次上涨行情起势颇为突然，‘融资客’没有及时跟进，等到指数大涨、突破阻力位的时候，为了不错失机会，选择业绩稳健的龙头股、弹性更高的科技板块布局。属于提前没有准备、顺应市场变化做出的应对。”崔荣哲分析。

高位进场后  “融资客”应对不一

不过，经济导报记者也发现，融资余额单日增长金额最高的一个交易日是10月8日，当天A股几乎是以“涨停”开盘，随后从高位逐渐震荡回落，其后的10月9日更是进一步下跌。按照两融余额的变化看，或有不少“融资客”存在高位进场的情况。

同样以鲁股为例，中际旭创10月8日以185.83元/股的涨停价开盘，其后虽有大幅下跌，但至尾盘仍企稳回升，并再度以涨停收盘。当日该公司的融资净买入金额达到6.63亿元，但是其后该公司的股价持续回落，至10月15日已跌至157.80元/股，较高位回落了约15%。

歌尔股份10月8日同样是大幅高开，盘中回落，午后逐步回升，收盘价报24.94元/股，当日公司融资净买入金额近6900万元。随后公司股价逐步回落，10月15日的收盘价为22元/股，较高位回落约12%。

崔荣哲表示，面对股价的高位回落，杠杆资金会综合板块热度、公司质地等因素做出不同选择，或“割肉”离场，或坚守其中，甚至还有逆市加仓。

如中际旭创的两融余额自10月8日就开始不断回落，仅10月10日一天的融资净买入金额就达到-1.22亿元；而歌尔股份的两融余额近几个交易日还出现上升态势，特别是10月10日当天，融资净买入金额高达1.36亿元。

另外，英科医疗、华鲁恒升（600426.SH）、齐鲁银行（601665.SH）等部分鲁股也出现股价高位回落，但两融余额不减反增的情况。

对此，有受访业内人士表示，从目前的两融余额变化看，“融资客”对于市场的中长期行情仍持积极态度，特别是地产、金融等中央调控政策着力提振的行业，仍呈现“融资客”加仓迹象。

中航信托高级研究员兼宏观策略总监助理刘长江此前表示，从历史上看，牛市都伴随着融资余额的大幅增长。尤其是2014—2015年牛市，杠杆资金入市尤其猛烈。近期融资额增加是9月24日股市走强后投资者的正常反应，这只是开始，随着行情逐步展开，预计融资额将持续增长。

不过，业内人士也表示，当前市场波动性放大，两融业务可能带来的风险点也应受到投资者重视。投资者应根据自身的资产状况合理评估自身的风险承受能力，以适当的杠杆进行理性投资。特别是对于经验不足的个人投资者，更应谨慎操作，不宜使用杠杆工具。

（大众新闻·经济导报记者 时超）