在9个交易日内录得7个涨停后，三维化学（002469.SZ）11月26日开盘即下跌，并迅速封至跌停。

需求缺口推动产品价格上涨

三维化学于11月25日晚披露了股票交易异常波动公告，这是自11月14日以来，公司披露的第五次股票异动公告，其间公司股价涨幅达98%。

三维化学是国内最大的正丙醇生产企业、规模领先的正戊醇销售企业和丁辛醇残液回收企业，下游主要涵盖医药、农药、颜料、涂料、信息技术用化学品、食品添加剂、表面活性剂、香料等领域。

不过，今年前三季度，公司业绩表现不佳，报告期内实现营业收入16.93亿元，同比减少15.01%；实现归母净利润1.46亿元，同比减少26.44%。公司此前股价也一直在历史中低位徘徊。

对于股价的突然上涨，公司在公告中提及，近期受市场供需关系影响，主营产品正丙醇的市场价格出现一定幅度上涨。但公司也表示，该产品价格波动的可持续性具有不确定性，如果未来市场供给增加或需求减少，可能存在产品价格回落的风险。

经济导报记者了解到，10月份以来正丙醇价格涨幅超过20%，呈现加速上涨走势。正丙醇价格上涨，是受下游产品醋酸正丙酯需求增长影响。

百川盈孚（大宗商品资讯服务商）的分析数据显示，2023年国内醋酸正丙酯有效产能56万吨/年；2024年前11个月新增名义产能15万吨/年，包括安徽瑞柏5万吨/年（年初投产）及山东金沂蒙10万吨/年（醋酸乙酯转产，10月投产），目前有效产能共67万吨/年；2025年珠海谦信、乌江化工分别计划新增产能10万吨/年、12万吨/年。

而生产1吨醋酸正丙酯需消耗原料正丙醇0.618吨，综合考虑投产时间及醋酸正丙酯受限于原料不足、近1年平均开工率为42.47%，可换算得2023年下游产量对应正丙醇需求约14.7万吨/年，2024年、2025年分别新增需求约1.3万吨/年、5.8万吨/年。

供给方面，国内正丙醇产能共27万吨，包括南京诺奥（三维化学孙公司）10万吨/年、鲁西化工8万吨/年、宁波巨化5万吨/年、南京荣欣4万吨/年，且近两年内除鲁西化工外没有明确新增产能计划；开工率持续维持80%左右水平；下游消费量中65%应用于醋酸正丙酯制备，可换算得国内正丙醇针对醋酸正丙酯的供给量约为14万吨/年。对比需求端，正丙醇2024年、2025年供给缺口至少为2.0万吨/年、7.8万吨/年，进而拉动正丙醇价格上涨。

积极布局新能源领域

主营产品价格上涨预期，带动机构提升三维化学的业绩预期。德邦证券分析师王华炳表示：“正丙醇供需格局或持续偏紧。据我们测算，若正丙醇价格每上涨1000元/吨，对应公司年化利润增厚约8500万元，或具备充分的盈利弹性空间。”

不过，正如三维化学自身所提示的正丙醇价格上涨“可持续性具有不确定性”，投资者也需关注到正丙醇的上涨空间逐渐缩窄，上方压力明显增大，产品价格上涨的利好效应逐渐减弱。11月25日，正丙醇价格相较于24日已有所下滑。有业内人士向经济导报记者透露，后续正丙醇价格可能会趋于平稳。

当然，三维化学也在着力扩展业务范围，避免业绩受到单一产品价格波动的过多影响。

日前在接待财通证券、远信投资调研时公司就表示，已依托自身技术储备在氢能、熔盐储能、空气储能等领域进行探索，并陆续承接（参与）了一些项目的设计或总包任务。

在氢能领域，公司承接了中国石化青岛炼油化工有限责任公司青岛氢能资源基地项目、格尔氢能科技（青岛）有限公司氢能利用项目、齐鲁氢能（山东）发展有限公司一期氢能一体化项目、中国石油天津分公司炼油部1#C2回收装置尾气和新火炬气回收氢气工程项目等多个氢能领域总包或设计任务。

在熔盐储能领域，公司承接了国内首座开工建设的大型商业化光热电站——中广核德令哈太阳能光热电站储热岛的EPC。该项目已投运。

在空气储能领域，公司参与设计的江苏金坛盐穴压缩空气储能项目为世界首座非补燃压缩空气储能电站。

三维化学表示，将通过内部资源倾斜配置、行业高端领军人才引进等方式，积极支持新能源领域的技术创新、模式创新，并积极承揽新能源、新材料订单。

对于公司目前新业务拓展情况、正丙醇产品价格上涨空间等问题，经济导报记者11月25日、26日多次拨打公司董秘办电话，但一直无人接听。

（大众新闻·经济导报记者 时超 见习记者 贾义航）