国务院国资委近日印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（下称《意见》）。《意见》共九条，主要包括明确市值管理目标和方向，用好市值管理“工具箱”等内容。

经济导报注意到，12月18日A股开盘后，各大指数纷纷走高，上证指数涨近1%。中字头央企指数（884992）迎来大涨，中建环能（300425.SZ）、中铁装配（300374.SZ）均涨逾10%，中材节能（603126.SH）、中公高科（603860.SH）、中国海诚（002116.SZ）等中字头个股纷纷涨停。山东国资板块也表现积极，万马股份（002276.SZ）涨逾4%，海看股份（301262.SZ）、新风光（688663.SH）涨超1%。

中国企业研究院执行院长、国企改革专家李锦对经济导报记者表示，当前国资A股上市公司仍存在估值与实际价格不相称的情况。此次《意见》与之前出台的政策相比，在方向、重点、机制三个方面都有明显的强化，给市场带来积极影响。

并购重组获支持

从证监会正式发布第10号文件《上市公司监管指引——市值管理》，至近期上海等地陆续发布的《支持上市公司并购重组行动方案》，再到此次《意见》的出台，多部门协同推进的体系化政策，反映了监管层对提升上市公司质量的决心。

经济导报记者注意到，此次《意见》提出了九条措施，包括着力提高上市公司发展质量、积极开展有利于提高投资价值的并购重组、加大市场化改革力度、全面提高信息披露质量、主动加强投资者关系管理、稳定投资者回报预期、完善增强投资者信心的制度安排、健全市值管理工作制度机制、严守依法合规底线等。

国资委表示，《意见》要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为，健全市值管理工作制度机制，提升市值管理工作成效。国务院国资委将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。中央企业和控股上市公司开展市值管理要严守依法合规底线，严禁以市值管理为名操控信息披露、严禁操纵股价、严禁内幕交易，对于违法违规行为严肃追责问责。

“在中央经济工作会议召开后适时推出这个决定，是出于长期考虑，具有现实意义。”李锦表示，党的二十届三中全会对国资国企改革提出了新要求，需要国企承担更大的使命和责任，在股市中的国企应该起到安全稳定的支撑作用。当前，在中国股市，国企的力量仍然较弱，存在估值与实际价格不平衡不相称的现象。

李锦表示：“这次《意见》与之前出台的政策相比，在方向、重点、机制三个方面都有明显的强化。尤其是对产业结构调整、对股市的并购重组提出了具体的措施，定出了当前的重点。”

国资委在《意见》中表示，支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。

中泰策略首席分析师徐驰表示，相较于2012—2015年的并购重组周期，本轮政策更加突出产业导向。新政策鼓励上市公司围绕战略性新兴产业开展并购重组，支持传统行业通过重组提升产业集中度，引导上市公司向新质生产力方向转型升级。这体现了市值管理与国家战略的深度融合。 

回购增持动作有望加速 

12月18日开盘后，在政策面的催化下，中字头央企指数大涨，火电、大基建央企、中字头央企、中船系等相关概念集体爆发，中建环能、中材节能、中公高科、中国海诚、中视传媒（600088.SH）等股纷纷涨停。

徐驰认为，本轮市值管理的投资机会集中在股份回购和并购重组两条主线。他表示：“本轮并购重组政策的核心在于引导科技创新，与过往‘炒壳’‘忽悠式重组’等套利行为有本质区别。科技领域的并购重组更多以央国企的科技攻关为目的，收购标的往往是具备较强核心研发实力的科技企业。因此，我们建议采取‘右侧’布局策略，即在并购重组方案公布后，根据交易的战略意义和潜在协同效应来评估投资机会，而非简单追逐概念炒作。”

值得注意的是，《意见》还提出，中央企业和控股上市公司要将股票回购增持作为一项长期性基础性工作，建立常态化股票回购增持机制。持续提升应对资本市场复杂情况的能力水平，指导控股上市公司提前谋划股价短期连续或大幅下跌时的应对预案，提高反应速度、决策效率和执行效率，稳定市场情绪，有效维护上市公司市值。

招商证券数据显示，2024年以来，央企上市公司已累计回购股份79.3亿元，央企上市公司的控股股东及其一致行动人累计增持96.1亿元。从回购计划来看，2024年以来，22家A股央企上市公司拟回购股份117亿元，计划回购的企业数及金额分别较2023年同期增长57.1%、19.0%。

招商证券研究所智库研究员林喜鹏认为，已披露回购或增持计划的央企上市公司有望加速实施回购增持，更多央企上市公司也可能跟进宣布新的回购或增持计划，为资本市场带来增量资金，进一步提振投资者信心。

经济导报记者注意到，不少山东国资A股公司股票也出现上涨。例如，实际控制人为青岛西海岸新区国有资产管理局的万马股份涨逾4%，实际控制人为山东广播电视台的海看股份、山东能源集团旗下的新风光，股价涨幅超过1%。

破净问题受重视

《意见》还提到，要高度重视控股上市公司破净问题，将解决长期破净问题纳入年度重点工作，指导长期破净上市公司制定披露估值提升计划并监督执行；对业务协同度弱、股票流动性差、基本失去功能作用的破净上市公司，鼓励通过吸收合并、资产重组等方式加以处置。

有市场分析人士表示，对于长期破净的央企控股上市公司，国务院国资委要求其制定披露估值提升计划并监督其执行，这一措施旨在促使上市公司主动采取措施改善经营状况、提升盈利能力，从而提高股价表现。对于业务协同度弱、股票流动性差、基本失去功能作用的破净央企控股上市公司，国务院国资委鼓励通过吸收合并、资产重组等方式加以处置，这有助于优化资源配置，提升上市公司整体竞争力，同时也为市场提供了新的投资机会。

经济导报记者注意到，截至12月17日，共有462家央企上市公司，其中市净率（PB）小于1的上市公司有60家，集中在银行、建筑、化工、钢铁等行业。

就山东国资上市公司来说，日照港（600017.SH）、山东钢铁（600022.SH）、诚志股份（000990.SZ）等个股的市净率仍然小于1，而其中不乏券商看好的个股。

如信达证券分析师左前明就表示，山东钢铁作为区域性特大型钢铁企业，逐步发展成为山东省先进钢铁材料产业链的“链主”，发挥创新引领、龙头带动作用，工艺技术和装备达到国内领先水平。该公司纵深推进企业改革，全面提升经营质效，“困境突围”未来可期，且当下股票估值相对低估，企业高度重视资本市场处于困境反转的前夜，具有良好的投资价值。                                                            上周以来山东国资A股公司市值表现

（大众新闻·经济导报见习记者 贾义航）