经济导报记者 时超

　　在监管层对投资者合法权益高度关注背景下，操纵市场、内幕交易等违法违规行为愈发受到高压打击。

　　2月22日，证监会发布了六份行政处罚书，均涉及操纵市场、内幕交易等情况。比如，时任美尚生态（现为*ST美尚，代码300495.SZ）董事长的王某就联合一家私募的法定代表人季某，操纵美尚生态股票。两人实际控制113个证券账户，交易金额达800亿元，虽最终亏损了2.38亿元，但对市场带来的负面影响仍不容小视。

　　“监管层加强了对操纵市场、内幕交易、欺诈发行等行为的打击，重在维护市场公平，让A股更阳光透明。”长期关注资本市场的济南投资者张权认为，随着监管层的重拳出击，“妖股”生存空间日益狭窄，投资者也应把握市场风向，把研究重心放在上市公司基本面上，以价值投资逻辑寻找优质标的。

　　短期拉涨难掩基本面败局

　　据了解，2018年6月12日至2020年7月3日，王某、季某实际控制“吴某”等113个证券账户(下称“账户组”)，交易“美尚生态”股票。操纵期间，账户组申买数量占市场申买量比例超过30%的交易日有303个，最高为55.85%。账户组申卖量占市场申卖量比例超30%的交易日有112个，最高为43.84%。账户组还实施了对倒交易。而这些交易，对于二级市场也带来了明显的影响。

　　经济导报记者注意到，操纵期间，“美尚生态”股价多次偏离相关指数。如2018年6月12日至2019年3月21日，“美尚生态”阶段涨幅达34.60%，与同期创业板综指（下跌0.97%）偏离35.57%。

　　不过，自2019年4月开始，公司股价开启下跌模式，从14元/股（复权）左右的价位，一路跌至如今的1元/股附近，这也使得王某、季某的操作亏了钱。

　　证监会披露的信息显示，操纵期间，账户组累计买入31.41亿股，卖出31.38亿股，扣除佣金和相关税费，账户组共亏损2.38亿元。同时，依据《证券法》规定，证监会决定对王某处以500万元罚款、对季某处以300万元罚款。

　　“从市场表现看，王某、季某操纵账户买卖股票，可能短期会带动股价拉涨，但中长期仍然难以经受市场的考验。”一位受访投资业人士对经济导报记者表示，公司本身质地不佳，经营面长期亏损，2021年亏损超10亿元，2022年亏损超6亿元，再面对A股市场整体调整，股价自然会难以为继。“但对于不熟悉基本面的投资者而言，或在股价上涨时进场，在高位被套牢。”

　　张权认为，这正是监管层加强对操纵市场等行为严管的原因。“一些‘妖股’的出现，就是短线资金与上市公司内部合谋，通过短期大手笔交易配合消息传播，带动股价快速上涨，吸引投资者接盘。这种‘妖股’越多，对市场的伤害越大。”

　　监管层重拳治理或推动“价值投资”

　　经济导报记者注意到，控制多个账户实现股票交易，并非只存在于操纵市场的行为中。有的上市公司相关方也会利用信息等优势，对自家股票进行对倒交易。这种交易模式虽然暂时没有被定性为操纵股价，但也有可能通过信息优势，实现套利。

　　鲁股中就曾出现类似案例。据汉缆股份（002498.SZ）去年初披露称，公司控股股东青岛汉河集团股份有限公司收到证监会《行政处罚决定书》，指出2015年4月至7月，汉河集团控制使用20个自然人证券账户通过大宗交易买入其减持的“汉缆股份”，并通过二级市场交易汉缆股份股票。

　　经济导报记者注意到，汉河集团及其关联公司以借款的名义，向账户组的名义持有人提供资金高达23.74亿元。上述资金转入账户组名义持有人银行账户后，在汉河集团员工的控制下转入账户组，用于从事涉案证券交易活动。

　　从二级市场表现看，2015年4月至7月，汉缆股份股价一路攀升，涨幅一度超过100%。但从2015年8月开始，公司股价骤降，单月跌幅高达33.20%。

　　对此，证监会根据汉河集团违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据相关规定，责令汉河集团改正，给予警告，并处以50万元罚款。

　　经济导报记者注意到，汉缆股份的股价在2015年7月创出历史最高点（复权价9.73元/股），之后大幅回落，并持续在低位震荡整理，一直没能触及上述高点。目前，公司的股价只有3.66元/股。

　　“期待监管层对于这些违法违规行为进一步严查，加大处罚力度，从根源上杜绝这些行为。”张权表示，目前A股市场估值处于低位，整体上正在企稳回升，若市场风清气正、阳光透明，则会成为具有投资价值的宝地。投资者也应把握市场风向，把研究重心放在上市公司基本面上，以“价值投资”逻辑寻找优质标的。

　　经济导报记者也注意到，证监会近期对操纵市场、内幕交易等行为保持“零容忍”高压态势。如在22日的处罚书中，证监会就对一操纵市场行为罚没超8000万元。

　　据悉，2017年6月26日至9月29日期间，张顺平控制使用27个证券账户，通过集中资金优势、持股优势连续买卖，以及虚假申报等手段，影响维格娜丝、金麒麟、康隆达、铁流股份、红蜻蜓、日月股份、太平鸟等7只股票交易价格和交易量；2018年3月6日至4月27日期间，张顺平控制使用39个证券账户，通过集中资金优势、持股优势连续买卖，在自己实际控制的账户之间进行证券交易、虚假申报等手段，影响秦安股份、上海亚虹、恒润股份、中马传动等4只股票交易价格和交易量。

　　综上，2017年6月26日至2018年4月27日期间，张顺平控制使用账户组操纵维格娜丝等11只股票，合计盈利2085.01万元。

　　证监会认定上述行为构成操纵证券市场的行为，最终决定“没一罚三”，没收张顺平违法所得2085.01万元，并处以6255.02万元罚款。