经济导报记者 段海涛 见习记者 李淑楠

　　2月28日晚间，华熙生物（688363.SH）发布的2023年业绩快报显示，公司营收和净利双降，其中，归母净利润同比下降约四成。除业绩大降以外，华熙生物的股价也一跌再跌，

　　2月28日晚间，华熙生物(688363.SH)发布的2023年业绩快报显示，公司营收和净利双降，其中，归母净利润同比下降约四成。除业绩大降以外，华熙生物的股价也一跌再跌，2023年至今股价下跌超50%，市值一度缩水近400亿元。

　　曾经的“玻尿酸第一股”为何“跌落神坛”？被称为“玻尿酸女王”的赵燕，又将如何带领华熙生物扭转颓势，如何讲好“新故事”，颇为引人关注。

　　净利下降约四成

　　业绩快报显示，华熙生物2023年实现营业收入60.81亿元，同比下滑4.37%；归母净利润约5.87亿元，同比下降39.5%；扣除非经常性损益后的归母净利润4.87亿元，同比下降42.85%；加权平均净资产收益率8.26%，大幅下降7.49个百分点。

　　华熙生物透露，报告期内，公司原料业务仍实现稳步增长，医疗终端业务保持高速增长，功能性护肤品业务出现阶段性下降，而功能性护肤品占公司营业总收入比重最大，因此营业总收入较上年同期略有下降。

　　“公司业绩下滑，主要系公司营业总收入和综合毛利率下降，以及前期投入较大导致折旧摊销等费用增加所致。”华熙生物3月1日在回复经济导报记者提问时表示，功能性护肤品业务出现阶段性下滑，系公司有意识地主动放慢发展速度，对品牌进行全面梳理，深度审视业务健康，并进一步培育和提升关键能力。

　　华熙生物对经济导报记者表示，公司继续推进“四轮驱动”业务布局，主动摆脱过去成功的路径依赖，继续推动管理变革的全面升级与落地。管理变革是公司推动战略升级、实现业务长期稳健增长的必然动作，但是受各业务竞争环境、发展阶段及发展模式差异的影响，对各业务短期呈现不同影响。

　　从华熙生物以往财务报告来看，公司2020年-2022年营业总收入分别为26.33亿元、49.48亿元、63.59亿元，同比分别增长39.63%、87.93%、28.53%；归母净利润分别为6.46亿元、7.82亿元、9.71亿元，同比分别增长10.29%、21.13%、24.11%。

　　经济导报记者注意到，2023年是华熙生物自上市以来首次出现营收和净利同比下滑的局面，且下滑幅度逐季扩大。三季报显示，2023年前三季度华熙生物营收为42.21亿元，同比下滑2.29%，归母净利润5.14亿元，同比下滑24.07%；业绩快报显示，华熙生物全年营收和归母净利润同比分别下滑4.37%和39.50%。

　　值得注意的是，华熙生物2023年第四季度实现营收18.6亿元，但归母净利润仅为0.73亿元，这意味着华熙生物在收入比三季度增长60%的情况下，净利反而减少了近20%。

　　从股价看，华熙生物上市后乘着玻尿酸的风口，2021年7月最高涨至314.99元/股，市值超1400亿元，随后便一路下滑。2023年初，华熙生物的股价为136元，接下来的一年多时间里，其股价继续下行，今年2月5日一度跌至50.22元/股，创出上市以来新低。截至2月29日收盘，华熙生物股价报63.93元/股，总市值降至308亿元。

　　护肤品业务营收全线下滑

　　作为以玻尿酸发家的龙头企业，目前，华熙生物的业务主要有原料产品(透明质酸原料)、医疗终端产品(玻尿酸产品等)、功能性护肤品、功能性食品等。

　　经济导报记者注意到，2019年至2022年，功能性护肤品业务成为华熙生物的主要增长点，其营业收入从6.34亿元一路增长至46.07亿元，但这一趋势在2023年出现了扭转。

　　2023年上半年，华熙生物的功能性护肤品业务实现营收19.66亿元，同比下降7.56%。其中，四大品牌的销售全线下滑，润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活分别实现营收6.32亿元、5.43亿元、2.17亿元、3.41亿元，同比分别下滑2.04%、10.1%、16.81%、29.62%。虽然公司2023年三季报没有公布具体业务板块数据，但根据申万宏源研究所测算，预计功能性护肤品在第三季度营收下降30%，四大品牌预计下降幅度在20%—40%。

　　“受消费市场疲软、消费意愿保守、流量红利趋缓、流量成本趋高等客观因素影响，进入战略调整阶段的主打品牌，正在经历向国民品牌迈进的发展阵痛期。”华熙生物在回复经济导报记者时表示，公司将对功能性护肤品业务板块进行持续优化调整。

　　值得注意的是，在功能性护肤品业绩飞升的年份里，华熙生物的销售费用也在一路“狂飙”。

　　财报数据显示，2016年-2018年，华熙生物销售费用均不超过3亿元。2020年、2021年的销售费用分别为10.99亿元、24.36亿元，同比增速均超100%。2022年，其销售费用达到了30.49亿元，同比增长25.17%。其中线上推广费用17.22亿元，占销售费用的56.48%，远超同行业平均水平。2023年前三季度，华熙生物研发费用为2.77亿元，销售费用为19.42亿元，其销售费用约是研发费用的7倍。

　　“新故事”难讲

　　其实，华熙生物近几年一直在寻找新的增长引擎，但效果不尽人意。

　　据了解，华熙生物早在2015年就开始布局肉毒素，与韩国肉毒素企业Medytox签署了合资协议，成立合资公司华熙美得妥，进行该肉毒素在中国内地的独家开发、拓展及销售工作。然而，2020年，Medytox因材料造假等违法行为爆雷，华熙生物只能选择与其终止合作。2023年9月，华熙生物发布公告表示，与Medytox的合资协议将被终止，“肉毒素布局”计划落空。

　　在肉毒素计划搁浅之后，华熙生物将目光移向重组胶原蛋白市场。2022年4月，华熙生物收购了北京益而康生物工程有限公司51%的股权，正式进军胶原蛋白产业。2022年8月底，又发布胶原蛋白原料产品，包括动物源胶原蛋白、重组人源胶原蛋白、水解胶原蛋白(肽)等。

　　在功能性食品方面，2021年，华熙生物推出新产品——水肌泉玻尿酸饮用水。2022年，“水肌泉”推出新品类“玻尿酸苏打气泡水”，“休想角落”推出全2.0“夜帽子熬夜精华饮”系列等5款产品。但是，功能性食品在2023年上半年仅实现营收0.33亿元，占总营收的1.12%。

　　经济导报记者注意到，在此前玻尿酸饮用水被质疑时，华熙生物董事长赵燕曾回应称：“口服含透明质酸的食物，可以有效补充人体内透明质酸含量，从而改善人体皮肤水分、润滑关节、修复胃肠粘膜。”

　　但在今年2月，上海市消保委就连发四问，质疑据说能“吃出水光肌”的玻尿酸食品，这对于华熙生物打击颇大。

　　2023年半年报中，华熙生物将自己定义为一家“以合成生物科技创新驱动的生物科技公司”，显示合成生物正成为其关注重点。

　　华熙生物向经济导报记者表示，公司自2018年开始布局合成生物赛道，2021年“山东省生物活性物合成生物学重点实验室”获得山东省科技厅认定，2022年华熙生物“合成生物技术国际创新产业基地”落户北京大兴并投入使用，2023年上市了GABA、重组人源胶原蛋白等多款生物活性物质原料。

　　“未来华熙生物将继续加大在合成生物领域的投入和研发力度，推动合成生物技术的不断创新和应用，为消费者提供更加优质、创新的产品和服务。”华熙生物表示。