经济导报记者 杨佳琪

　　日前，兰剑智能（688557.SH）发布公告称，公司于6月19日接受机构调研，Athena Capital (东腾投资)王安亚参与。兰剑智能在接待调研时，披露了公司目前的机器人产品类型、企业优势等情况，这其中，应收账款增长比较快、收入的增长不如利润的增长等问题引发投资者关注。

　　经济导报记者注意到，兰剑智能近几年来聚焦主业布局，优化行业结构。但在财务方面，兰剑智能的应收账款规模有所增加，现金流也依旧比较紧张。

　　聚焦主业布局

　　2023年年度报告显示，报告期内，兰剑智能实现营业收入9.76亿元，较上年同期增长6.56%；归母净利润为1.10亿元，较上年同期增长21.99%；归母扣非净利润0.95亿元，较上年同期增长29.96%。其中，主营业务实现收入为9.75亿元，占营业收入的99.9%。

　　兰剑智能主要从事以智能物流机器人为核心的智慧物流系统的研发、设计、生产、销售及服务，面向不同行业提供成熟有效的全流程智慧物流系统解决方案。公司的盈利模式主要包括向客户销售智能仓储物流自动化系统、基于智能仓储物流自动化系统的自动化代运营服务、售后运营维护服务和技术咨询规划服务四个方面。

　　从各个产品来看，2023年公司的智能仓储物流自动化系统产品实现营业收入8.92亿元，同比增长5.03%；代运营产品实现营业收入0.4亿元，同比增长1.37%；运营维护服务实现营业收入0.42亿元，同比增长68.24%；技术咨询规划服务实现营业收入3.8万元，同比减少90.16%。

　　为深化主营业务领域的布局，兰剑智能积极开拓国际市场。公司在德国和美国分别申请设立全资子公司兰剑美国(已完成注册)和兰剑德国(注册阶段)，以美国、德国两个已投入运营的智能仓储系统为示范项目。

　　兰剑智能在年报中表示，营业收入的增长主要系公司主营业务规模扩大，行业结构进一步优化，在航空航天、医药、石油化工、汽车等行业收入同比实现较快增速。而对于利润增长更快的原因，经济导报记者致电兰剑智能证券部工作人员，相关人员表示，“利润增长更快是因为降本增效。我们从成本上具有很大的优势，核心产品都是由自己研发和生产。”

　　应收账款规模有所增加

　　值得注意的是，2024年一季报显示，兰剑智能业绩出现亏损。财务数据显示，兰剑智能今年前三个月实现营业收入7174.89万元，同比下降53.53%；归母净利润为-1083.74万元；归母扣非净利润为-1489.02万元。

　　兰剑智能表示，公司项目实施周期普遍在6个月以上，存在季度交付波动性大的特点；同时受春节假期影响，本季度交付项目数量、金额同比下降；上年同期确认特殊行业头部企业大型项目，导致同比变动较大。利润减少，是持续加大研发投入、营销宣传等费用增加所致。

　　从研发费用来看，2023年，兰剑智能持续推进新技术和新产品研发，研发投入8656.83万元，同比增长15.52%，占营业收入的比例为8.87%。2024年一季报显示，公司研发费为2449.75万元，同比增长53.43%。

　　应收账款方面，截至2023年末，兰剑智能应收账款为5.75亿元，占总资产比例为35.44%，占比较2022年底提升了11.77个百分点。截至2022年底的数据显示，兰剑智能应收账款为3.59亿元，占总资产比例为23.67%。

　　对于应收账款的增长，公司证券部相关工作人员表示，“一方面是企业规模增加，导致应收账款增加；另一方面是由于信用政策的调整。同时，我们服务的客户大部分是各个行业的头部客户，坏账的概率要小一些，只是汇款时间可能稍微长一些。”

　　在现金流方面，据财报披露，2023年兰剑智能的经营现金流净额为-0.35亿元，上年同期为-0.93亿元。这反映了兰剑智能经营状况有所改善，但现金流还是有点紧张。