经济导报记者 戚晨
今年4月30日召开的中共中央政治局会议首次提出“耐心资本”，近期召开的党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（下称《决定》）也强调“培育壮大耐心资本”，构建支持全面创新体制机制。
“党的二十届三中全会34次提到‘金融’这个关键词，尤其是提出‘发展耐心资本’。这充分体现了党中央对金融工作的关心和重视，对金融体制改革和金融风险防范提出殷切希望。”7月25日，山东省私募股权投资基金业协会轮值会长、山东蓝色经济产业基金管理有限公司总裁姜省路在接受经济导报记者采访时表示，“耐心资本”是具有长期主义精神的资本，不受市场短期波动的影响，可以陪伴科技创新、企业家和创业者“一路长跑”。耐心资本作为追求长期投资、战略投资、稳定投资的资本，是培育和发展新质生产力的重要引擎，在陪伴企业发展成长中扮演重要角色。
国有资本具有先天优势
近几年，国资已成为创投市场最重要的资金来源，与此同时，上市公司作为产业资本的代表，参与产业基金的热情持续高涨。
国家发展改革委副主任李春临此前表示，相关政策措施旨在优化创业投资发展环境，进一步激发创业投资活力。在募资端，引导保险资金等长期资金投资创业，动员有条件的社会资本做“耐心资本”，解决行业“缺长钱”和“无米下锅”的问题。在投资端，针对很多创投机构反映“有钱也难投出去”的问题，将为广大创投机构提供一批优质的、符合国家发展方向的好项目，解决钱往哪里投的问题。此外在退出端，重点是拓宽退出渠道，优化创业投资基金的退出政策。
国资和政府投资基金被赋予“领头雁”重任，是因为其具备资金密集、技术密集等优势。数据表明，截至2023年底，我国累计设立政府引导基金2086只，目标募集规模约12.19万亿元，已认缴规模约7.13万亿元；就利润方面来说，2023年，央企实现利润总额2.6万亿元，归母净利润1.1万亿元；同年全国研发投入3.3万亿元，其中央企投入1.06万亿元，接近全国的1/3。
“短期来看，创投基金资金来源仍将以国资和政府投资基金为主；长期来看，随着政策的优化和完善，长期资本如社保资金、保险资金等，是创投基金不可或缺的重要资金来源。”山东省私募股权投资基金业协会会长李文峰认为，耐心资本，“耐心”这两个字是关键，稳定性和长期性是其内在要求，而国有资本恰恰具有这样的属性。政府这只“有形的手”可以发挥重要作用，引导各类资本摒弃“急功近利、快进快出、挣快钱”的浮躁心态，坚持做长期投资、战略投资、价值投资、责任投资。
据《山东省私募股权投资基金行业发展报告（2023）》相关数据显示，2023年山东省私募基金管理人管理基金数量和管理基金规模逆势增加，且增速高于全国平均水平，从业人员数量持续增长，展现出山东省私募投资基金行业基础稳、韧性强、潜力大的特点及优势。
在培育耐心资本上，国有资本具有先天优势，在产业发展中可以起到促进和“压舱石”的作用。李文峰表示，他们积极倡导协会会员在服务实体经济发展和赋能科技创新中发挥积极作用，顺应国家发展战略积极投早、投小、投硬科技，促进“科技-产业-金融”良性循环。
陪跑发展新质生产力
近日，金属3D打印设备厂商杭州易加三维增材技术股份有限公司（下称“易加三维”）完成数亿元融资，用以扩大3D打印设备产能。本轮融资由兵装基金等新股东参与投资，国投创合、源创多盈等老股东继续追加投资。易加三维成立于2014年11月，是一家工业级3D打印设备提供商，致力于工业级3D打印（增材制造）系统和应用技术的研发和推广。
投资方之一的源创多盈，是一家总部位于北京、深耕山东的创投企业。该机构从零开始，投出了一百多家企业，投资总额达70多亿元，其中20家实现上市，30多家增值退出，50余家获得了下一轮融资；山东省内投资90余笔，投资金额近30亿元。作为和山东颇有渊源的国内头部创投机构，源创多盈的投资领域涉及新材料、半导体、医疗健康、先进制造、信创及碳中和等多个领域。
据介绍，此次其投出的易加三维是一家专业研发、生产、销售工业级3D打印装备及应用软件的国家高新技术企业，相关产品已在航空航天、工业模具、汽车、医疗、科研教育等细分领域广泛应用，公司在超大尺寸（XYZ三轴成型尺寸均超过一米）工业级金属3D打印设备的研发及商业化方面取得突破，已实现对国内航空航天领域客户的批量销售。
“国内私募股权投资起步较晚，很多新质生产力相关赛道企业发展时间也较短，但我们对‘耐心资本’的身份是笃定的。”山东省私募股权投资基金业协会轮值会长、源创多盈投资集团创始人冯壮志在受访时表示，越是投入早期的项目，风险越大，尤其是对于硬核科技初创企业，往往研发投入高、回报周期长。所以投资方不仅要有陪伴的耐心，还要有如炬的慧眼、长远的眼光。
“如何在众多企业中筛选出具有潜力的优质项目，成为投资领域的关键问题。而‘新质生产力’是未来发展的主要方向，也是创投机构聚焦的核心。新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，人工智能、信息技术、生物科技、制造技术、新能源新材料技术广泛渗透到众多领域，投出相关领域企业也正迎来新一轮科技革命和产业变革的历史性交汇期。”冯壮志认为，资本创投在提供资金的同时，也应该为初创企业提供产业对接、融资服务、政策咨询、创新人才引进等服务，陪伴企业一起成长，这才是真正的“陪跑”。
