经济导报记者 时超

　　面对A股市场的回调，不少鲁股开启了“买买买”模式，拿出“真金白银”在二级市场回购股份，展现出对未来发展的信心。

　　经济导报记者通过Wind资讯统计发现，截至8月7日，已经有106只鲁股于年内实施回购，累计耗资73亿元。无论是回购股份的上市公司家数，还是回购金额，均创出同期历史新高。

　　其中，回购金额超过1亿元的山东上市公司达到20家，海信视像（600060.SH）年内回购金额最高，为5.62亿元；歌尔股份（002241.SZ）、海尔智家（600690.SH）、步长制药（603858.SH）回购金额均超过4亿元。

　　“回购高峰往往出现在市场底部，会对上市公司带来助益，提升公司股票的价值。”长期关注资本市场的济南投资者张权对经济导报记者表示，市场估值下行、回购制度优化都是推动上市公司回购动作增多的原因，可关注回购金额较高个股的投资机会。

　　更有业内分析人士表示，自新“国九条”推出以来，资本市场改革重心转向投资端，上市公司更加重视对投资者的回报，“回购股份用于注销”案例逐渐增多，此举更能起到回报投资者的效果，相关公司值得关注。

　　鲁股回购潮涌

　　进入8月，利群股份（601336.SH）、滨化股份（601678.SH）等多家山东上市公司发布了回购股份的进展公告。

　　利群股份在7月通过集中竞价方式，在二级市场回购了3378.08万股，支付资金总额达到1.72亿元；滨化股份则在7月通过集中竞价交易方式，回购股份568.42万股，支付金额1999.63万元，这也带动公司此轮回购股份的总支出金额达到1.29亿元。

　　经济导报记者发现，今年以来，回购股份的山东上市公司家数以及涉及的金额均明显增加，显现出鲁股面对二级市场调整，愈发重视对自身价值的体现以及对投资者的回报。

　　其中，年内回购金额超过亿元的山东上市公司达到20家，海信视像、歌尔股份、步长制药分别以5.62亿元、4.97亿元、4.70亿元位居前三，海尔智家以4.67亿元回购金额紧随其后。

　　海信视像的回购计划自今年3月启动，于6月21日完成，期间回购股份数量2270.42万股，占公司总股本的比例为1.74%，回购均价24.75元/股。作为黑电领域的龙头企业，海信视像受益于显示技术迭代更新、市场竞争格局优化等因素，2022年、2023年业绩均出现明显增长，盈利能力在2023年创出上市以来的历史新高，公司股价也于今年2月攀升至高位，但随后的3月迎来调整。从3月至6月的股价表现看，海信视像启动回购，对于稳定股价起到了积极作用。

　　歌尔股份、海尔智家则是回购股份的常客。歌尔股份在2018年10月至2019年3月、2019年12月至2020年4月、2021年2月分别完成了3轮回购，涉及回购资金分别为3.57亿元、5.16亿元和20亿元。公司正在实施的回购起于2023年11月，截至目前已回购金额为6.75亿元，其中，今年回购金额4.97亿元。

　　海尔智家则是在2015年8月至2016年2月、2021年3月至2021年11月、2022年3月至2023年2月完成3轮回购，回购金额分别为1.60亿元、22.02亿元、15.10亿元。本轮回购则是从2023年9月开始，至今已回购18.80亿元，涉及今年的回购金额为4.67亿元。

　　总体来说，近年来鲁股回购金额、回购家数呈现明显增长态势。

　　如在2015年至2017年期间，鲁股年度回购股份金额只有1.05亿元、4.91亿元、1.46亿元，回购股份家数分别为11家、15家和14家。

　　到了2018年至2020年，鲁股回购股份的积极性明显提升，各年度回购金额分别达到31.55亿元、43.17亿元和27.33亿元；回购股份的上市公司家数也分别提升至29家、46家、40家。

　　2021年至2024年，鲁股回购股份支出金额进一步跃升，分别达到63.56亿元、75.94亿元、52.08亿元。特别是在今年，仅仅过了7个月的时间，鲁股回购金额就已达到73亿元，超过2021年和2023年全年回购金额。

　　“注销式”回购渐增

　　对于鲁股回购金额的增加，受访业内人士认为，一方面是因为市场调整，股价跌至低位，难以体现公司价值；另一方面则是受政策推动，上市公司重视对投资者回报。

　　张权认为，随着回购股份案例增多，市场信心逐渐提振，底部进一步踏实，A股市场特别是回购金额较高的个股有望走出中长期估值回升行情。

　　兴业证券也在研报中表示，上市公司回购往往表示公司对于盈利能力增长和盈利质量改善的信心，有助于维护公司价值；同时也能够向投资者释放积极信号，提振投资者对于上市公司整体后续发展的预期。A股历史上较为典型的“回购潮”主要包括2015年6月月至9月、2018年10月至2019年3月以及2023年12月至2024年2月，均出现在指数的阶段性底部。

　　值得注意的是，在上市公司积极回购股份的同时，投资者对于回购细节的关注度也在提升，越来越多的目光聚焦到公司如何处置回购来的股份上。

　　长期关注资本市场的青岛投资者崔荣哲向经济导报记者表示，公司处置回购股份的途径有多种，像用于实施员工持股计划、股权激励或是注销，但这些途径的“含金量”并不相同。“注销是最能提升上市公司股票价值的做法，因为注销会相应减少注册资本，能提高每股收益。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，新“国九条”明确引导上市公司回购股份后依法注销。让广大投资者有回报、有获得感，提高A股市场投资价值，正逐渐成为市场共识。

　　经济导报记者注意到，今年回购股份的鲁股中，虽然选择注销股份的情况只占了不到10%，但是近期有增长迹象。

　　如7月31日，史丹利（002588.SZ）发布公告称，公司回购方案已实施完毕，回购时间区间为2024年1月26日至7月29日，成交总金额为3022.53万元。“本次回购股份将全部用于依法注销并相应减少公司注册资本。”

　　金雷股份（300443.SZ）7月29日发布公告称，公司回购股份实施期限已届满，回购股份金额达到1亿元。“本次回购股份为维护公司价值及股东权益所必需，已回购股份后续将全部注销并减少注册资本。”

　　另外，南山铝业（600219.SH）、利群股份（601366.SH）等正在实施回购的山东上市公司，也表示会在回购实施完毕后，将回购的股份全部用于注销并减少注册资本。

　　中长期表现值得期待

　　当然，上市公司回购只是短期影响股价的一个方面，资本市场环境、行业景气度、业绩表现等也会对二级市场的交易产生作用。

　　所以，从上市公司回购股份后的股价表现看，部分上市公司已经出现了明显的上涨，但部分上市公司仍处于低位震荡中。

　　如今年2月开始实施回购的威海广泰（002111.SZ），回购金额达到7500余万元，回购均价约为6.64元/股。目前公司股价在11元/股附近，较其回购均价已上涨了超60%。

　　歌尔股份从去年11月开始实施回购，目前已回购金额达到6.75亿元，回购均价约为17.11元/股，公司股价现在处于20元/股附近，较回购价上涨约18%。

　　从股价上涨动因分析，两家公司除了大手笔回购外，今年业绩表现不俗，其中威海广泰预计上半年归母净利润1亿至1.2亿元，同比增长72.43%至106.91%；歌尔股份预计上半年归母净利润11.81亿至121.65亿元，同比增长180%至200%。

　　德邦科技（688035.SH）的股价近来表现不佳，公司虽然自去年12月就启动回购，至今回购金额超过4400万元，但年内公司股价仍然下跌了约45%；威高骨科（688161.SH）则是在去年9月开始实施回购，目前已回购了近7000万元，但这仍没有挽回公司股价颓势。值得注意的是，两家公司今年业绩均呈现下滑态势，德邦科技去年和今年一季度归母净利润分别下降了16.31%、42.70%，威高骨科去年和今年一季度归母净利润则分别下跌了81.30%和62.92%。

　　另外，虽然上述提及，回购股份用于注销、股权激励等不同途径对股票价格的意义不同，但是从短期股价表现看，并未有那么清晰。对此，受访人士认为，回购体现出的是上市公司对中长期估值的判断，建议投资者将回购作为中长线布局的参考因素。

　　投资者还要睁大眼睛，选取拿出“真金白银”进行回购的上市公司进行考量。经济导报记者统计发现，A股市场多数宣布回购的公司，在回购方案通过股东大会表决后，都会很快实施。但也有个别公司，出现迟迟不见动静的情况。如鲁股中的三柏硕（001300.SZ）在今年3月通过的回购方案，至今没有实施，而4月以来该公司股价持续回落，累计跌幅已超30%。