经济导报财经研究员 谢东方
慧翰股份登陆创业板：加速车载智能终端进口替代,点燃中国汽车发展“新引擎”

A股市场将再添“智能网联”新兵。被业内寄予厚望的慧翰微电子股份有限公司近日已完成公开发行工作，即将登录深交所创业板，股票简称为“慧翰股份”，股票代码为“301600”。公司本次IPO保荐人为广发证券。此次发行总数为1755万股，申购价格39.84元/股，发行市盈率为22.57倍。

根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，公司属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”（C39）大类中“智能消费设备制造”（C396）项下的“智能车载设备制造”（C3962）。

客户涵盖自主品牌前十大车企，业绩持续向好

慧翰股份注册地为福建省福州市马尾区，是一家致力于为智能汽车及产业物联网客户提供智能网联解决方案的科技服务商。自2012年起，公司便已进入国内整车厂的一级供应链体系，与大陆、博世、法雷奥、LG电子等国际Tier1同台竞技，经过多年的业务积累，公司车联网TBOX、eCall终端和智能模组已经具备领先的市场地位和产品竞争力。

聚焦整车厂优质客户，是慧翰股份业务发展的重要战略之一。目前，慧翰股份的客户已涵盖主要的自主品牌前十大车企和国际Tier1，包括上汽集团、奇瑞汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、比亚迪、长安汽车、宁德时代、德赛西威和电装天等。

招股书显示，近年来，公司经营业绩呈现快速增长趋势，销售规模和利润规模均大幅增长。

2021年至2023年，公司实现营业收入分别为4.22亿元、5.8亿元和8.13亿元，复合增长率为38.85%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为5838.27万元、8333.04万元和12382.96万元，复合增长率为45.64%。

今年上半年，公司依旧保持高速发展态势。2024年1-6月，公司营业收入为4.3亿元，同比增长31.13%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7158.34万元，同比增长38.51%。

慧翰股份表示，公司经营业绩持续向好，主要是由于我国自主品牌乘用车出口持续增长，今年上半年，我国乘用车出口销量达233.9万辆，同比增长31.5%，带动公司适配出口汽车的eCall终端销售收入同比增加。

打破外资垄断，加速我国车载智能终端进口替代

据招股书披露，在国际市场中，外资车、合资车整车厂的关键零部件一级供应商一般由外资厂商主导确定，其中外资车及合资车的车载智能终端供应商以LG电子、博世、法雷奥等国际知名Tier1为主，本土厂商成为外资品牌的一级供应商存在较高的壁垒。国内市场曾被外资供应商垄断的局面，随着国产品牌逐步崛起，市场竞争力不断增强而被打破，目前国内车载智能终端第一梯队供应商主要包括慧翰股份、德赛西威、经纬恒润、华为等；车载通信模组领域的国内厂商主要包括慧翰股份、移远通信等。

目前，慧翰股份与多家大型自主品牌整车厂商和产业链龙头企业建立了长期稳定的合作关系，以“软件定义汽车”的理念不断强化软硬件升级迭代能力，自主开发了车联网TBOX、eCall终端、智能模组等汽车电子控制单元核心产品，不断保持技术创新和产品迭代。同时，发行人参与了中国汽车技术研究中心标准化研究所关于车载电子标准的研究、欧盟的eCall一致性测试工作，通过前沿技术研发和业务实践落地提升公司在相关领域的应用能力。

车联网TBOX可以通过接入CAN总线获取车辆核心数据，实现车辆远程监控、车身控制、安全监测和报警、远程诊断等多种在线应用功能，属于智能网联汽车的关键零部件。随着国内厂商的研发水平和产品稳定性不断提高，逐步实现了对外资TBOX产品的进口替代。目前，慧翰股份车联网智能终端的产品质量和技术性能具备行业领先水平，已经装配于上汽集团、奇瑞汽车、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、蔚来汽车等国内自主品牌乘用车，加速实现了我国车载智能终端的进口替代。

慧翰股份2019年至2023年，车联网智能终端累计销量为383.33万个，其中，2023年车联网智能终端销量为142.83万个。

eCall终端是继安全带和安全气囊之后重要的汽车被动安全系统单元，对组成部件的强度及精度要求很高。目前，欧盟、欧亚经济联盟、印度、阿联酋等国家和组织均要求标配新一代eCall终端。慧翰股份是国内少数同时获得欧盟eCall认证、联合国欧洲经济委员会UN-R144标准认证、阿联酋eCall认证的供应商。

重视研发投入，点燃中国汽车发展“新引擎”

招股书显示，慧翰股份目前已经构建了成熟的产品开发和技术研发体系，自主研发了空中升级技术、车用紧急呼叫技术、安全加密技术、数字钥匙技术、全制式投送技术等行业领先的核心技术。截至2024年7月31日，公司已取得60项专利、76项软件著作权。截至招股说明书签署日，公司已获评国家级专精特新“小巨人”企业、福建省“专精特新”中小企业、福建省科技“小巨人”企业、福建省科技型企业等荣誉，并获批了福建省企业技术中心科研平台。

招股书还显示，慧翰股份产品性能指标，在工作电压、定位精度、支持以太网、集成网关和安全芯片等方面具有较明显的优势；在基础功能指标方面，位置更新率、车控成功率、FOTA成功率和峰值算力等指标处于行业前列水平；在业务功能指标方面，慧翰股份产品支持高速CAN、CANFD、汽车以太网和LIN的多路接入，蜂窝峰值速率显著高于同行业公司，安全架构内容更丰富，具有较为明显的优势。

慧翰股份重视研发投入，最近三年研发费用分别为3286.75万元、4191.35万元和5418.32万元，累计研发投入金额为12896.42万元，复合增长率为28.40%。研发人员数量占员工总数的比例均超50%，近80%的研发人员学历在本科及以上。

公司本次募集资金投向聚焦公司主业，投入研发中心建设项目、智能汽车安全系统和5G车联网TBOX研发及产业化项目。研发中心建设有助于完善公司研发条件，增强整体研发实力，进一步提升公司的创新能力和技术优势；智能汽车安全统和5G车联网TBOX项目有助于推动先进技术的应用落地，拓宽业务类型、丰富产品矩阵，促进公司主营业务稳健发展，在国内外市场竞争中跻身优势地位。

慧翰股份表示，发行上市后，公司将借助资本市场平台优势，进一步提升公司的整体研发实力，通过技术升级和产品迭代提高产品单车价值，扩大市场占有率。公司将以本次发行上市为契机，树立公司品牌形象、提升市场知名度，推动主营业务高质量可持续发展。

智能网联是汽车行业新质生产力的典型应用，慧翰股份作为智能网联车载终端提供商，将通过发行上市加快做优做强，持续赋能国产汽车出口海外，点燃中国汽车发展“新引擎”，助力民族企业强势崛起。