1月5日，南通泰禾化工股份有限公司（下称“泰禾股份”）披露了第四版招股书（注册稿）。

 

在此版注册稿中，泰禾股份大幅调低了募集资金，由17.54亿元变更为10.45亿元；募投项目由“杀菌剂项目、除草剂项目、新型制剂项目、研发中心项目、补充流动资金”变更为“杀菌剂项目、研发中心项目”，不再使用募集资金实施除草剂项目、新型制剂项目和补充流动资金。

 2025年1月5日注册稿

 2024年9月27日注册稿

净利润将连续三年大幅下滑

第四版注册稿显示，泰禾股份预计2024年全年营业收入为39.69亿元，较2023年上升2.61%；净利润为2.85亿元，较2023年下降15.77%；归母净利润预计为2.54亿元，较2023年下降26.55%；扣除归母净利润为2.49亿元，较2023年下降27.78%。

 

这也预示着，泰禾股份将连续2年陷入净利润大幅下滑的境地。公司2021年至2023年营业收入分别为35.79亿元、50.99亿元、38.68亿元，归母净利润分别为3.98亿元、6.49亿元、3.46亿元。

2021年至2024年上半年，公司毛利率分别为25.34%、26.80%、23.70%、19.74%。可以看出，2022年以来，公司的毛利率出现快速下滑，而且到目前未见到止跌企稳的信号。

值得注意的是，虽然泰禾股份2024年营业收入预计稍有增长，但公司财报显示，2024年6月底，公司应收账款额为8.7亿元，比2023年底的5.49亿元高出3亿多元。2024年末，公司应收账款额能否下降到2023年底的水平，还要看公司的回款能力。公司也在注册稿中表示，公司应收账款的总量可能会进一步增加，如果下游客户集中遭遇财务状况恶化、经营危机或宏观经济重大调整，公司应收账款可能无法按期收回或发生坏账。

从销售看，泰禾股份的产品主要依靠出口，公司出口产品的增值税执行出口退税政策，出口退税率的调整影响公司相关出口产品的销售成本和产品毛利率。

2021年至2024年上半年，泰禾股份境外销售收入分别为28亿元、45.49亿元、29.46亿元、14.54亿元，占主营业务收入比重分别为78.42%、89.58%、77.10%、74.43%；公司收到的出口退税金额分别为2355.19万元、742.41万元、810.76万元、1215.50万元。

控股子公司多次违规，处于亏损状态

在第四版注册稿中，泰禾股份新披露了一起因环保问题引发的行政处罚。2024年9月29日，徐州市生态环境局出具《行政处罚决定书》，由于公司控股子公司江苏新河农用化工有限公司（下称“新河农用”）未按监测规范安装、使用大气污染物排放自动监测设备或者未按照规定与环境保护主管部门的监控设备联网，并保证监测设备正常运行，责令其立即改正违法行为并处罚款2万元。

报告期内，新河农用有多个环保违规前科。2022年1月24日，徐州市生态环境局出具《行政处罚决定书》，由于新河农用未按监测规范安装、使用大气污染物排放自动监测设备，责令其立即改正违法行为并处罚款2万元。

2022年9月7日，徐州市生态环境局向新河农用送达《行政处罚决定书》，由于新河农用存在一条中间体生产线未批先建，决定对新河农用处以89.78万元罚款并责令新河农用立即改正违法行为。

在安全生产方面，新河农用也存在违规记录。2021年9月3日，新沂市应急管理局出具《行政处罚决定书》，认定新河农用C16102A/B氨气循环压缩机未采用氨专用压力表的行为违反了《安全生产法》相关规定，依法处罚款1.13万元。

第四版注册稿显示，新河农用成立于1995年4月，注册资本6527.21万元，主要生产经营地址为新沂经济开发区，主营业务为农药生产及销售。该公司股东有3家，其中南通泰禾持股51%、利民股份持股34%、SDS持股15%。该公司2023年度营业收入为4.68亿元，净利润为亏损1746.56万元。

业绩回升后才能拿到注册批文？

公开资料显示，泰禾股份主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。公司在百菌清、嘧菌酯、2,4-D等三大核心产品上拥有行业领导地位，生产规模及综合技术方面居于行业领先水平。公司实际控制人为田晓宏，目前合计持有公司85.39%的股权。

泰禾股份拟在深交所创业板上市，保荐机构为光大证券。2020年9月，该公司IPO申报材料就被受理；2022年8月31日，公司顺利过会；2023年10月27日，公司向证监会提交注册。

业内人士分析，泰禾股份注册迟迟未获批的主要原因是公司业绩的连续下滑，另外公司的合规性问题、募集项目的产能消化问题等也对上市进展有所影响。也许公司要等到净利润稳定回升后，才能迎来注册批文。

（大众新闻·经济导报记者 石宪亮）