华泰股份（600308.SH）2月5日晚间披露，公司股票连续12个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产，根据相关规定，公司特制定估值提升计划。

“估值提升计划”是A股的新名词，首现于去年11月证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》。今年1月15日晚间，滨化股份（601678.SH）披露了2025年度估值提升计划，成为首个正式发布估值提升计划的A股上市公司。

“如今，华泰股份发布A股第二份上市公司估值提升计划，这一举措既是应对长期股价破净的被动选择，也是主动探索价值重塑的重要尝试。从计划内容及市场背景来看，其意义与挑战并存。”南方一家券商的基金经理严鹏对经济导报记者分析说。

将从多维度开展工作

华泰股份的股价自上述公告披露日之前的12个月内（2024年2月5日至2025年2月5日）处于低位波动，2024年2月5日至2024年4月20日每日收盘价均低于2022年经审计每股净资产（8.35元），2024年4月21日至2025年2月5日每日收盘价均低于2023年经审计每股净资产（6.11元），属于应当制定估值提升计划的情形。

经济导报记者获悉，华泰股份估值提升计划将围绕生产经营、现金分红、股份回购、股东增持、投资者关系管理以及信息披露等多维度展开，以提升公司投资价值和股东回报能力。

具体来看，华泰股份将聚焦主营业务，抓好生产经营。公司将坚持“造纸+化工”双主业的双轮驱动战略，造纸产业方面，公司将推动造纸产业转型升级，通过调整产品结构和原料结构，实现新闻纸、文化纸、铜版纸、包装纸等产品的提质降本增效，提高市场竞争力；化工产业方面，公司将进一步拉长化工产业链条，在盐化工产品基础上，向下游延伸发展附加值高的精细化工产品，形成烧碱、液氯、双氧水、环氧丙烷、氯乙酸、甲烷氯化物、苯胺等氯碱化工、精细化工相结合的化工产业新模式，提升化工板块盈利能力。

积极实施回购股份，提升公司投资价值。2022年，公司召开董事会会议和股东大会，审议通过了《关于回购部分社会公众股份的议案》，2022年5月至2022年11月，公司以集中竞价交易方式累计回购股份8408万股，使用资金4.80亿元，回购股份已全部注销。2024年3月1日，华泰股份披露，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于6000万元，不超过12000万元，截至目前，公司已回购股份2727万股，使用资金9439.70万元，回购股份拟用于股权激励和员工持股计划。2025年，公司将按照本次回购方案继续完成股份回购工作。

在完成股份回购的基础上，华泰股份将择机充分运用股权激励或员工持股计划等激励工具，强化管理层、员工与上市公司长期利益的一致性，激发管理层、员工提升上市公司价值的主动性和积极性；公司还将加强与控股股东的沟通联系，鼓励控股股东积极通过自有资金和回购增持贷款资金增持公司股份。公司控股股东及现任董监高将严格遵守减持新规要求，长期坚定持有公司股份。

公司将不断强化投资者关系管理机制，不断优化和提高信息披露质量，切实维护广大投资者的合法权益。据介绍，2025年度，华泰股份将至少举办三次业绩说明会，围绕公司定期报告、战略规划、经营状况、重大项目等资本市场高度关切的问题，定期与投资者开展深入交流，正确引导市场预期。

在严鹏看来，这些措施若能有效落地，或有助于修复市场对公司治理能力的信任，而公司亦将通过基本面改善推动估值回升。

“本估值提升计划仅为公司行动计划，不代表公司对业绩、股价、重大事件等任何指标或事项的承诺。公司业绩及二级市场表现受到宏观形势、行业政策、市场情况等诸多因素影响，相关目标的实现情况存在不确定性。”华泰股份方面表示。

避免沦为“合规性应付”

尽管华泰股份的估值提升计划较为全面，但实际效果仍需观察。

从行业环境来看，造纸行业竞争激烈，化工产品价格波动大，短期内成本与需求的双重压力难见显著缓解；从自身业绩来看，华泰股份预计，公司2024年扣非净利润将亏损，这显示公司核心业务造血能力不足，新项目投产后的市场消化能力存疑；此外，证券之星数据显示，公司盈利能力、成长性等指标均低于行业均值，股价合理性的市场共识尚未形成。

严鹏等行业人士认为，华泰股份的案例凸显了监管层推动价值投资的导向，A股近200家长期破净公司（主要集中在银行、地产、建材等领域）或将陆续跟进类似计划。然而，真正实现估值修复，需企业将短期市值管理行为与长期战略转型深度融合，避免沦为“合规性应付”。对投资者而言，需辩证看待此类计划，既要关注其执行力与业绩改善的实质性证据，也需警惕概念炒作风险。

“华泰股份的估值提升计划是政策驱动与企业自救的结合体，其成败将取决于行业周期拐点、内部改革力度及资本市场的耐心。这一案例，或成为A股价值重估进程中的重要观察样本。”严鹏表示。

根据华泰股份的计划，公司将通过持续且合理比例的现金分红来回报股东，与投资者共享公司经营成果。据悉，公司自上市以来已累计分红达25.42亿元，占归属于上市公司股东的净利润的比例为30.18%。最近三年（2021年、2022年和2023年），公司分红总额为7.94亿元，占净利润的比例为53.96%。2025年，公司将重新制定发布《公司未来三年股东回报规划（2025年至2027年）》，进一步明确公司未来三年股东回报规划，明确投资者分红回报预期。其中，2025年度拟定以现金方式分配的利润与当年公司回购资金之和原则上不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的30%。

值得一提的是，华泰股份1月17日晚间发布业绩预告，预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润为3350万元至4990万元，与上年同期相比，将减少约1.87亿元至2.04亿元，同比减少78.96%至85.87%。公司方面介绍，2024年度，公司造纸板块市场竞争激烈，产品价格下降、成本增长幅度较大，公司化工板块环氧丙烷、苯胺、烧碱等产品价格较上年下降，导致利润下降。此外，2023年度，公司子公司安徽华泰林浆纸有限公司因出售资产，导致上年资产处置收益较大，非经常性收益增加，2024年度公司非经营性损益较上年减少。

据悉，2025年，公司投资建设的年产70万吨化学浆项目将投产，该项目投产后，华泰股份将补足上游产业短板，保证纸浆供应，降低原材料成本。

（大众新闻·经济导报记者 杜海）