“从来生死都看淡，专和老天对着干”。近日，《哪吒之魔童闹海》（下称《哪吒2》）票房突破百亿，不但刷新中国电影票房纪录。影片爆火的同时，也带火了《哪吒2》IP的各类周边产品，尤其是手办和盲盒，市场上更是“一吒难求”。

经济导报记者近日走访了济南世贸和印象城的两家泡泡玛特门店，从店员处了解到，目前泡泡玛特线下门店均无哪吒盲盒现货。有购买意向的顾客可进行线上预约，公司将依据线上预约情况，于6月中下旬左右发货。印象城店员工还向记者透露，不止哪吒盲盒系列产品，其他哪吒、敖丙相关产品也全部售罄。近段时间，每天都有大量顾客进店或通过电话咨询哪吒盲盒的情况。

作为潮玩行业规模最大、发展最快的企业之一，泡泡玛特凭借敏锐的市场洞察力和高效的运营能力，再次成功捕获爆款IP。

河南小伙打造的潮玩巨头

泡泡玛特创始人王宁出生于河南。2010年，他用积攒的25万元在北京中关村开设了第一家泡泡玛特门店。两年后，王宁获得200万元投资，随后将公司业务聚焦于潮流玩具领域，精准定位年轻消费群体。2020年12月，泡泡玛特成功在港交所挂牌上市，成为潮玩行业领军企业。

消费者喜爱并购买潮玩产品的核心在于产品IP，这也是潮玩产业发展的关键。潮玩是拥有独立IP且具潮流属性的玩具，在设计与制作过程中融入艺术、动漫、绘画等多元元素理念，其种类涵盖盲盒、手办、BJD（球型关节人偶）和艺术玩具等。

2015年，在潮流百货市场下行的形势下，泡泡玛特果断转型，推出Molly、Pucky两大爆款IP，迅速打开市场。2016年，公司与设计师Kenny签署战略合作协议，开发面向粉丝的潮流玩具——Molly Zodiac星座系列潮流公仔，进一步丰富产品矩阵。2018年，公司开始拓展海外渠道，逐步走向海外市场。2021年，公司新增共鸣工作室、POPMART LAND主题乐园、INNERFLOW艺术机构等新业务板块，同时高端潮玩MEGA也取得重大突破。

国信证券研究团队指出，2015年至2023年，我国潮玩市场规模逐年扩大，潮玩产业规模从63亿元增长至600亿元，年复合增长率超过30%。预计到2026年，这一规模将增长至1100亿元，年复合增长率超过20%。中国潮玩行业集中度较低，其中CR5（行业前五名企业的市场份额总和）占比不到25%，泡泡玛特市场占有率为8.5%，排名第一。

IP驱动营收、股价双飙升

公开财务资料显示，泡泡玛特2021年—2023年的收入分别为44.91亿元、46.17亿元、63.01亿元，经营溢利分别为11.05亿元、5.83亿元、12.31亿元。2024年上半年，公司实现收入45.58亿元，同比增长62%；经营溢利11.26 亿元，同比增长109.5%。最新财务数据显示，2024年第三季度，公司整体收益同比增长120%—125%，其中中国内地收益同比增长55%—60%，港澳台及海外收益同比增长440%—445%。

公司收入和利润的快速增长，得益于其庞大的IP矩阵及强大的变现能力。从泡泡玛特天猫旗舰店看，公司上架的精选IP就有39个，覆盖绝大部分市场热门IP。同时，公司在发掘IP和将其商业化上，动作迅速。以此次哪吒IP爆火为例，泡泡玛特反应迅速，设计并推出深受消费者喜爱的盲盒，成功把握住了这一市场机遇。

国泰君安证券研究员陈筱、李芓漪指出，《哪吒2》IP衍生品的SKU（库存保有单位）数量多达50余款，销售额有望达数十亿元。据统计，在全网主流电商渠道上，泡泡玛特出品的IP盲盒累计销售超25万件。由于用户下单1个或 1盒8个均算作1件，所以该盲盒销售额区间在0.18亿元—1.38 亿元之间。

哪吒IP不仅带来了销售增长，在资本市场上也推动了泡泡玛特股价持续攀升。受影片热度及联名手办热销影响，泡泡玛特股价创下新高。自1月29日《哪吒2》上映以来，泡泡玛特累计涨幅17.87%。截至2月14日收盘，公司股价大涨7.26%，报收110.8港元 / 股，创历史新高，公司市值也达到1488亿港元。

回顾泡泡玛特在港股市场的表现可以发现，公司股价与产品IP生命周期紧密相关。2021年，公司刚上市不久，黑暗系IP SKULLPANDA上线即火爆，推动公司股价上涨，当时公司业绩增速较快且为盲盒行业龙头。2022 年，受疫情影响以及 SKULLPANDA、MOLLY增速放缓，公司股价回落。尽管 2023 年公司海外业务发展迅速，但国内店效增长乏力，公司股价未有明显变化。2024年，LABUBU在海外爆火拉动出海高增长和国内店效增长，公司业绩亮眼，股价也一路高歌猛进，2024年公司股价涨幅超3倍。2025年，泡泡玛特再次获得哪吒这一“爆款密码”，公司发展有望迈上新的台阶。

（大众新闻·经济导报见习记者 赵帅）