日前，速冻食品行业知名企业安井食品（603345.SH）向港交所递交上市申请，计划实现“A+H”双重上市。

经济导报记者注意到，尽管该公司赴港上市计划最终获股东大会通过，但也遭到不少股东反对。具体来看，安井食品发行H股计划的议案以70.63%的票数通过，反对票数高达28.78%，弃权票数占0.60%。其中，中小股东反对声音较大，60.51%的持股5%以下股东对H股IPO议案持反对态度。

此外，财报数据显示，安井食品2024年前三季度营收为110.77亿元，同比增长7.84%；净利润为10.47亿元，同比减少6.65%。其中，2024年第三季度的下滑幅度更为明显——归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，同比骤降36.76%。

业绩增速已然放缓

安井食品成立于2001年12月，位于福建省，主营速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售，2017年2月在上交所上市。根据弗若斯特沙利文资料，按2023年收入计，安井食品是中国最大的速冻食品公司，市场份额为6.2%。

作为较早布局预制菜领域的企业，该公司过去几年业绩稳健增长，2024年却显露颓势。

过去五年，该公司营收从2019年的52.67亿元逐步增长至2023年的140.45亿元，归母净利润也从同期的3.73亿元增至14.78亿元，两项指标每年均保持双位数增长。

但2024年前三季度，安井食品营收增速降至7.84%，归母净利润更是罕见下滑，同比下滑6.65%至10.47亿元。事实上，该公司营收放缓的迹象在2024年第二季度便已出现，当季安井食品营收增速同比降至2.31%，归母净利润下滑2.51%。颓势还在进一步延续，当年三季度，该公司归母净利润更是下降了36.78%。

对于去年三季度利润的大幅下滑，安井食品解释称，主要是受政府补助减少，以及广宣费、促销费用、股份支付分摊费用增加等影响。“从相关数据来看，其业绩增速放缓源于产品不好卖了。”有行业人士对经济导报记者分析。

比如，对其收入贡献最多的品类——速冻调制食品2024年前三季度实现营收56.25亿元，同比增长13.88%；收入占比第二的速冻菜肴制品营收33.37亿元，增速由上年同期的近30%放缓至7.34%；速冻面米制品、速冻农副产品和休闲食品则全面下滑，其中农副产品同比下降20.87%，休闲食品收入更是同比减少近八成。

近年来，安井食品的业绩增速已然放缓。2020年至2023年，安井食品的营收分别为69.65亿元、92.72亿元、121.87亿元、140.45亿元，分别同比增长32.25%、33.12%、31.39%、15.29%；净利润分别为6.04亿元、6.83亿元、11.01亿元、14.78亿元，分别同比增长61.73%、13.00%、61.37%、34.24%。

试图增强境外融资能力

安井食品此次赴港上市，计划通过“A+H”双重上市的方式进一步拓宽融资渠道，增强其境外融资能力。安井食品表示，这一举措将有利于加快公司的国际化战略及海外业务布局，进一步提高公司的综合竞争力。本次赴港上市，安井食品计划将募集资金用于扩大国内外销售和经销网络、搭建全球供应链平台、加强运营数字化以及产品开发和技术创新等方面。

不过，想要增强境外融资能力的安井食品，看上去并不缺钱。2024年第三季度末，该公司在手现金及现金等价物为20.13亿元，较当年初减少约25亿元，这主要由于其加大了投资活动支出，前三季度投资支付的现金高达78亿元，同比增加约174%，投资活动产生的现金流量净额约为-29亿元。

从资产负债表看，2024年第三季度末，安井食品的货币资金为25.7亿元，较当年初减少约24亿元，但其交易性金融资产却增长约21亿元至31.22亿元。此外，安井食品债务负担并不大。截至2024年第三季度，其短期借款为1.11亿元，同比下降77.55%，一年内到期的非流动负债为522.78万元，在手现金可轻松覆盖；整体资产负债率为20.71%。

近年来，安井食品在国际化战略上已有一定布局。例如，该公司曾斥资收购英国功夫食品公司70%的股份，以拓展海外市场。然而，从财报数据来看，安井食品的境外收入占比仍然较低。2021年至2023年，该公司境外收入分别为3522.56万元、1.08亿元和1.28亿元，虽然呈现增长趋势，但在整体收入中的占比仍然微不足道。2024年前三季度，该公司境外收入为1.22亿元，同比增加35.77%，但这一增长势头能否持续并带动公司整体业绩的提升，仍是一个未知数。

“安井食品海外业务占比极小，国际化战略看上去只是口号。营收增长乏力、利润下滑，或是该公司想要加快国际化战略及海外业务布局的重要原因。”上述行业人士认为。

大消费行业分析师杨怀玉认为，在业绩增速放缓背景下，安井食品通过拓展国际市场可以找到新的增长动力，打破国内市场的天花板；其次，出海有助于提升品牌的国际知名度和影响力，增强品牌价值。不过，安井食品的出海战略将在本土化、销售渠道、供应链等问题上面临挑战。

公司股价震荡下行

对于安井食品发行H股计划，中小股东反对声音较大，公司方面有何评价，将采取何种举措确保业绩增长的可持续性？2月19日，经济导报记者将相关采访提纲通过邮件发至安井食品的证券部门，但至截稿时未获回应。

在网络上，不少股民提出质疑：安井食品上市以来数次遭股东或高管减持，股价也不断下跌。

经济导报记者统计发现，2020年至2023年，安井食品共披露8条有关“股东减持股份结果”的公告，涉及该公司控股股东福建国力民生科技发展有限公司、董事长刘鸣鸣、董事兼总经理张清苗以及董秘梁晨等董监高人员，累计减持数量超3500万股，减持总金额超48亿元。

2024年6月，该公司再度披露董事黄建联、黄清松的减持计划。当年9月，二者完成减持动作，分别减持该公司54万股和57万股，减持总金额超8500万元。

上述种种动作，也被投资者质疑管理层只想“套现”，无意于公司长远发展。这期间，安井食品也曾通过回购股份等举措努力进行市值管理，但效果甚微。

值得注意的是，安井食品股价从2020年初的约60元/股，一度暴涨至2021年2月的278.18元/股，这也是该公司高管减持最为频繁的阶段。然而，高管层的接连套现挫伤了投资者的信心，此后该公司股价震荡下行。截至2025年2月20日收盘，该公司股价仅为76.21元/股，较上述高点已跌去72.60%。

（大众新闻·经济导报记者 杜海）