经济导报财经研究员 谢东方

    2月20日，去年IPO新政后创业板首家过会企业——汉朔科技股份有限公司（简称“汉朔科技”）发布招股书，正式启动招股程序。该公司坐拥物联网、云计算、大数据、人工智能等多个“新质生产力”概念，引发市场的广泛关注及期待。

    电子价签规模全球前三，服务全球50多个国家和地区

    招股书显示，汉朔科技注册地为浙江省嘉兴市秀洲区嘉兴光伏科创园，目前注册资本约为3.8亿元。公司所处行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业”。

    该公司是一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业，公司围绕零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。公司将物联网、云计算、人工智能等各项创新技术与多元应用场景相结合，促进零售等行业客户完成数字化转型升级，并实现新技术、新业态、新模式与传统产业深度融合。

    2021-2023年度，汉朔科技营业收入复合增长率高达52.99%。2023年度公司在国内电子价签市场占有率约62%。根据CINNO统计数据，2028年全球电子价签的市场规模将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2%。

    根据公开数据，2021-2023年度，汉朔科技电子价签收入规模亦在全球上市公司竞争对手中排名前三。公司在业内较早地实现国际化战略布局，目前已在美国、英国、法国、德国、荷兰、澳大利亚、新西兰、新加坡、日本、瑞典、加拿大、越南和波兰等国家设立下属公司，服务全球50多个国家和地区。

    拥有自主产权“HiLPC”通信协议，迭代创新产品多次获得国外大奖

    汉朔科技具有强大的研发及科技创新能力，其自主开发了抗干扰能力强、并发量大、低功耗的高密度低功耗蜂窝无线通信协议（简称“HiLPC协议”），并作为撰写人参与编写国家标准《物联网电子价签系统总体要求》中的电子价签部分。公司推出的创新产品先后多次荣获德国红点奖、德国iF奖、日本Gmark奖和美国IDEA设计奖，其技术先进性可见一斑。

    截至 2024 年 6 月 30 日，公司已取得授权的境内外发明专利合计116 项（含境外发明专利 48 项，境内发明专利 68 项）、实用新型专利 73 项。公司围绕电子价签物联网系统构建了完善的软硬件核心技术体系，多项技术具有较强创新性及先进性。

    在无线通信协议方面，公司自主研发的HiLPC协议，集成动态唤醒、协同跳频、精准定位等智能算法，构建可动态伸缩、实时调度的网络架构，实现抗干扰和吞吐能力强、并发量大、低功耗等优势，可保证通信系统运行更加流畅、稳定。公司最新一代HiLPC协议可实现单门店承载数百台蜂窝网络基站设备，单基站每小时更新6万片次电子价签设备，在业内处于领先地位。

    在系统软件开发方面，公司基于HiLPC协议开发的电子价签管理系统，采用“高可用负载均衡集群技术”，大大提升电子价签响应与更新效率，并为系统云部署提供了技术支持；面对差异化的下游应用需求与不同系统之间的信息孤岛问题，公司还开发了All-Star物联网数字化平台，通过灵活的模块化集成方式赋予零售客户快速建立物联网设备的管理能力，为客户提供从物联设备管理到数字化运营的一站式解决方案，进一步提升数字化门店的运营效率。

    自2013年以来，汉朔科技已推出多个系列40余款电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次。公司于2020年成功推出的最新一代电子价签Nebular，进一步巩固了公司对同行业竞品的产品力竞争优势。自推出以来，Nebular获得市场的广泛认可，2020-2023年，公司Nebular产品销售收入从1028.81万元增长至20.83亿元，复合增长率高达487.21%。

    值得关注的是，2023年以来，汉朔科技进一步新增四色电子价签，并推出Polaris等新产品。Polaris系列产品2023年当年就销售了24.42万片，实现销售收入991万元。2024年上半年，该系列产品销量出现爆发式增长，销售749.26万片，销售收入为3.02亿元。

    持续增长，报告期营业收入及净利润快速提升

    得益于近年来全球大数据、物联网、云计算、人工智能的飞速发展，汉朔科技以自主知识产权为基础，不断创新，在行业内的技术话语权及竞争优势不断增强。公司在报告期内的经营业绩也处于快速上升趋势。

    招股书显示，2021至2023年，汉朔科技营业收入分别为16.13亿元、28.62亿元、37.75亿元；净利润分别为-661.25万元、2.08亿元、6.78亿元。

    2024年上半年，公司营业收入为21.17 亿元；净利润为3.8 亿元。经审计机构审阅的财务数据显示，2024年营业收入总额为44.86亿元，比2023年增长18.84%；净利润为7.1亿元，比2023年增长4.81%。

    受成本进一步优化影响，2024年上半年，公司除Lumina之外的主要系列毛利率均有不同程度提升，其中Stellar系列毛利率提升5.48个百分点到39.10%，加之毛利率较高的新产品系列Polaris在销售收入中的占比提升，带动电子价签终端整体毛利率提升5.25个百分点至36.66%。

    随着全球零售数字化行业的发展，公司现有客户持续投入门店数字化转型，另外公司有望基于自身产品创新和技术服务优势获得大量新增客户，公司未来营业收入有望稳步增长。

    公司本次募集资金主要投向“门店数字化解决方案产业化项目”、“AIoT研发中心及信息化建设项目”和“补充流动资金”等三个项目。公司表示，上述项目实施，有利于提升公司终端产线自动化水平、保障公司显示模组交付能力，加强公司产品技术先进性、深化公司核心竞争优势，并为公司业务规模全球性增长提供必要的流动性支持。

    招股书显示，电子价签设备是公司最主要业务电子价签系统的核心产品。近年来，随着门店数字化业务的快速发展和多元行业应用规模的扩大，下游市场对电子价签设备的需求规模激增。

    目前，汉朔科技已在北京设立研发团队，进行电子价签系统、数字营销系统新产品的研发与推广，本次计划新成立AIoT研发中心，针对公司产品所需的底层技术以及核心元件进行研发，包括无线系统与商品定位、节能技术、视觉智能算法与系统等基础技术，以及数字货架、防损秤等智能终端。

    招股书显示，2021年至2023年，公司的研发费用分别为1.22亿元，1.24亿元、1.68亿元，营业收入占比分别为7.57%、4.32%、4.46%。2024年上半年，公司的研发费用高达9786.49万元。

    截至 2024 年 6 月 30 日，公司共有研发人员 283 人，占总人数的比例为 31.76%；其中学历在本科及以上的人员占总研发人数的 93.99%。

    成长空间广阔，未来三年行业复合增长率有望超过13%

    对于公司所在行业的市场前景，汉朔科技显得信心十足。

    招股书显示，近年来，全球零售业数字化门店的渗透率持续增长，但仍处于较低水平。根据沙利文的统计，2020年全球零售业数字化门店的渗透率为0.004%，规模达到64.5亿元，渗透率较2016年时0.002%已增长一倍。

    目前，在欧美、澳大利亚、中东土耳其、亚洲日本和韩国等国家已经有大量超市应用电子标签，全球市场渗透率达到15%左右，发展相对成熟的法国渗透率已经达到了30%以上。未来，随着全球各大零售商对于数字化战略的重视及收入的增加，预计全球零售业电子价签的渗透率将有较快增长。

    在国内市场，沃尔玛于2011年率先在中国开始了货架标签电子化的尝试，但由于成本较高，下游市场接受度处于缓慢发展的阶段。2016年，“新零售”概念开始日益流行，随着电子价签的技术与应用价值不断丰富，电子价签成为门店数字化的必备手段，永辉超市、物美、京客隆、大润发等国内领先的零售商均逐渐采用电子价签。由于目前国内电子价签渗透率仍然较低，随着经济恢复、消费复苏，未来仍有广阔成长空间。

    根据法国巴黎银行的预测，2024年全球将有超过2000个零售商的逾100万家实体门店配置电子价签。根据CINNO统计数据，2017年-2023年全球电子价签市场规模从28亿元上升至169亿元，复合增长率为34.9%，2028年全球电子价签的市场规模将达到349亿元，2024年至2028年复合增长率为13.2%。
    汉朔科技在招股书中表示，公司以“成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商”为愿景，坚持研发驱动的定位，并制定了全方位的“门店数字化产品”路线以引领未来的发展。