继紫金矿业（601899.SH/02899.HK）、山东黄金（600547.SH/01787.HK）后，3月10日市场迎来第三只“A+H”黄金股。

2月28日，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（下称“赤峰黄金”，600988.SH）正式启动H股招股。公开资料显示，赤峰黄金成立于2005年，于2012年借壳ST宝龙登陆上交所主板，将于今年3月10日在港交所挂牌上市，中信证券（香港）有限公司为独家保荐人。

赤峰黄金公告指出，公司拟全球发售2.05652亿股H股股份，每股发售价13.72港元至15.83港元，预计全球发售所得款项净额约为28.87亿港元。

根据招股说明书，赤峰黄金此次IPO所募集资金主要用于现有矿场的升级及勘探、潜在收购及一般企业用途。

赤峰黄金此次IPO募集资金用途。截图自赤峰黄金H股招股书

赤峰黄金是中国最大的民营黄金矿企，主要从事黄金的采、选和销售业务，拥有并经营7个黄金及多金属矿山，分布于中国、东南亚和西非等世界各地。财务数据显示，在过去的2021年—2023年，赤峰黄金的营业收入分别为人民币37.83亿元、62.67亿元和72.21亿元，同期归母净利润分别为5.83亿元、4.51亿元和8.04亿元。

今年1月21日，赤峰黄金发布2024年度业绩预增预告，预计2024年度实现归母净利润17.3亿元到18亿元，同比增加115.19%到123.90%。赤峰黄金表示，业绩大幅预增主要系该年度黄金产销量、销售价格上涨以及公司持续采取降本控费措施，生产成本得到有效控制所致。

3月6日，知名经济学者盘和林向记者表示，选择“A+H”上市模式的公司，主要有三大动因：一是，资金需求，如今港股融资比A股容易；二是，企业出海，港股是跳板，以港股为跳板，融到港币，兑换成美元更方便，将港币或者美元直接在海外进行投资，也能借着港股打响海外知名度；三是，港股投资人对这类龙头股热情更高，短期可能估值低于A股，但长期H股有市值增长的潜力。

“黄金行业想要通过H股上市实现两大目标，其一是扩产，收购海外金矿资产，其二是为出海，和海外的金店达成更加广泛的业务合作。”盘和林说道。

招股书显示，赤峰黄金主要通过以下六个金矿开展黄金生产业务，包括中国的吉隆金矿、五龙金矿、锦泰金矿、华泰金矿；老挝的塞班金铜矿；以及加纳的瓦萨金矿。需要注意的是，赤峰黄金的海外业务表现突出，海外资产和收入贡献远超同行。

数据显示，以截至2023年12月31日及2023年的资产总值及海外业务收入贡献计，中国的黄金生产商中，赤峰黄金的海外市场占比最可观。于2023年，赤峰黄金的海外业务分别约占其黄金总产量及总收入的76.9%及71.9%。截至2024年9月30日，赤峰黄金总资产中约65.2%来自海外业务。

从海外收入占总收入的比例来看，赤峰黄金海外收入在2021年、2022年及2023年分别占其当年总收入的66.7%、76.4%及71.9%。