近日，东方雨虹（002271.SZ）发布公告称，拟对此前的分红方案作出调整，向全体股东每10股派发现金红利9.25元（含税），共计派发现金红利22.1亿元（含税），金额相较之前的44.19亿元减半。

经济导报记者注意到，虽然相较于之前的金额减半，但在公司营业收入和净利润双重下降的情况下大手笔分红，投资者的质疑声依然不断。值得注意的是，公司董事长李卫国将成为分红的最大受益者。

低盈利高分红引疑惑

根据最早的利润分配预案，东方雨虹计划以公司现有总股本24.36亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利18.50元（含税），共计派发现金红利44.19亿元。

与大手笔分红形成强烈对比的是，随着房地产市场调整显出经营颓势的东方雨虹2024年营业收入和净利润都大降。

年报显示，2024年，东方雨虹实现营业收入280.56亿元，同比下降14.52%；归属于上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比下降95.24%，为近13年最低。东方雨虹方面表示，公司在2024年遭遇行业需求压力和自身业务结构转型阵痛期的双重挑战。

面对市场的广泛质疑，东方雨虹近日发布公告称，对分红方案进行调整。值得注意的是，由于东方雨虹在2024年中期时已经进行过一轮14.62亿元的中期分红，如按调整前计划，东方雨虹2024财年合计分红金额将高达58.81亿元，这一数字远远高于该公司全年净利润。即便此次调整后，其2024财年合计分红金额仍然高达36.71亿元。

“我们与投资者进行了充分交流，积极听取了大家关于此次方案的关切与建议”，东方雨虹在调整后的投资者交流信息中阐明，公司在对实际情况认真研究和分析的基础上，拟将原2024年度利润分配预案调整为分次分红，以达到年内多次分红、分期实施的目的。此次利润分配预案符合相关规定，兼顾了股东合理回报与公司的正常经营及可持续发展。

此外，东方雨虹还表示，将在2025年半年度报告披露后，在相应期间满足现金分红各项条件、不影响公司正常经营和持续发展的情况下推出2025年中期分红预案。

缓解实控人质押压力

经济导报记者注意到，东方雨虹董事长李卫国将成为分红的最大受益者。截至2024年年末，李卫国持有该公司21.79%的股份，按照最早的分红方案，他将获得9.63亿元的红利。方案调整后，李卫国仍将获得近5亿元红利。

对此，东方雨虹表示，本次现金分红若能履行规定程序并实施，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆。预计后续其质押率会有比较明显的下降，从而显著化解实控人因质押率过高而带来的质押风险，本质上也是降低公司的经营风险，轻装上阵。

那么，东方雨虹董事长李卫国究竟资金链有多紧张，需要用高额分红的方式来偿还其股票质押融资？

从东方雨虹的股权结构来看，截至2024年末，李卫国直接持股5.31亿股，占公司总股本的21.79%。在李卫国所持股份中，有79.58%的股份处于质押状态。今年4月至5月，李卫国将有4.5亿元到6亿元的股权质押到期。

根据财报，截至2024年12月31日，东方雨虹账面的流动负债高达173.18亿，其中短期借款46.12亿元、应付账款26.40亿元、其他应付款44.03亿元、一年内到期的非流动负债9.27亿元，而账面的货币资金只有72.59亿元，债务压力可见一斑。

尽管行业和自身压力并存，但东方雨虹对于2025年的经营状态依旧很有信心。2025年，东方雨虹收入预期目标为300亿元，较2024年的280亿元有所提升。

经济导报记者了解到，东方雨虹正在寻找新的增长曲线。年报显示，东方雨虹正快速开拓海外市场，其海外业务目前正在积极布局供应链体系和渠道建设。在供应链方面，其美国休斯敦TP0工厂、沙特阿拉伯的无纺布生产基地正在有序推进中，马来西亚生产基地产线则在1月份完成首次试生产，该生产基地覆盖砂浆、水性涂料等产品种类，产品主要辐射新加坡和马来西亚等市场。

已有13家鲁企公布2024年度分红方案

“分红有助于投资者认可公司，但是也要结合公司的基本面。一般情况下分红可以吸引长期投资者、优化资本结构，同时适当分红可以减少冗余资金，避免低效投资。适当的大额分红被视为公司盈利能力强、治理规范的一种表现。”有市场观察人士对经济导报记者表示。

在盈利向好的背景下，鲁股对于回报投资者也尤为重视。据Wind数据显示，已有13家鲁企抛出2024年度分红方案。

其中，东阿阿胶2024年全年实现营业收入59.21亿元，同比增长25.57%，归母净利润15.57亿元，同比增长35.29%。该公司董事会审议通过了2024年度利润分配预案，拟以64397.68万为基数向全体股东每10股派发现金红利12.70元（含税），不以公积金转增股本。计算下来，东阿阿胶拟派发现金红利总额为8.18亿元，占2024年当年尚未分配归属于上市公司股东净利润的99.70%。

3月18日，豪迈科技（002595.SZ）发布2024年度分配预案，以2024年12月31日总股本8亿股扣除回购专用证券账户持有的公司股份144.12万股后的股本，即79855.88万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），预计派现金额合计为3.19亿元。派现额占净利润比例为15.88%，这是该公司上市以来，累计第15次派现。

（大众新闻·经济导报记者 杨佳琪）