日前，山东祺龙海洋石油钢管股份有限公司（下称“祺龙海洋”）更新了公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复，就业务与技术、财务会计信息与管理层分析、募集资金运用等四个方面的问题予以解释说明。

据悉，祺龙海洋主要从事海洋钻井隔水导管的研发、生产和销售，此外，该公司主营业务还包括油气长输管线的生产和销售及水下油气装备试验技术服务。去年12月24日，祺龙海洋北交所IPO申请获受理，保荐机构为首创证券，2025年1月20日进入问询阶段。

毛利率逐步上升

招股书显示，祺龙海洋成立于2008年12月，注册资本1.42亿元，位于山东省东营市，是国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军企业和瞪羚企业。

据悉，隔水导管是从海上钻井平台下到海底浅层的导管，是井壁、井口、内部钻采设备的保护层，主要功能为隔离海水、承受由海冰或波浪产生的侧向载荷、形成钻井液循环通道，同时也是海上钻井 井口的持力结构，是海洋钻井装备的重要部件之一。

根据申请文件，2021-2023年以及2024年上半年（下称“报告期”），祺龙海洋营业收入分别为1.21亿元、2.40亿元、2.01亿元、1.39亿元；归母扣非净利润分别为1705.35万元、4551.75万元、 4682.21万元、4131.67万元。

报告期各期，该公司主营业务收入分别为1.20亿元、2.39亿元、1.99亿元和1.38亿元，占营业收入比例均在98%以上，主营业务突出。

从收入构成看，祺龙海洋隔水导管的销售收入占比较高，分别占各期营业收入的86.86%、85.79%、89.77%和99.41%，是该公司收入的主要来源。

报告期各期，祺龙海洋综合毛利率分别为35.47%、35.60%、43.61%和47.50%，呈现逐步上升的趋势。该公司称其变动与主营业务结构密切相关。从结构上看，因产品与服务的类别及技术含量不同，各类产品和服务的毛利率水平有所不同，其中服务类业务毛利率水平最高， 其次是隔水导管，而油气长输管线毛利率较低。由于报告期内隔水导管业务收入占比极高，因此隔水导管是影响综合毛利率水平的主要因素。

从费用端来看，报告期各期，祺龙海洋期间费用合计分别为2094.60万元、2815.85万元、3279.00万元和1590.31万元，占营业收入比重分别为17.33%、11.72%、16.29%和11.45%。该公司期间费用逐年提高，但2022年由于营业收入增速较高，期间费用占营业收入比重出现下降，2023年营业收入小幅下降，同时研发费用出现较大增长，使得期间费用占营业收入的比重有所上升。 

募投项目能有效缓解现有产线产能不足的问题

祺龙海洋此次冲击北交所IPO，拟募集资金3.82亿元用于“高性能大口径隔水导管生产项目”，本项目建成投产后，将定位于各种规格隔水导管的生产，最大口径将扩展至1600毫米，设计产能为7500根/年。

祺龙海洋表示，本次项目的实施能有效缓解现有产线产能不足的问题。“募集资金投资项目实施前，公司隔水导管和油气长输管线共用一条制管生产线，产能为6900根/年。两类产品共用产线及客观存在的阶段性产能不足，也导致了现有产线只能优先保障隔水导管业务，油气长输管线业务受到很大制约，公司无法参与大型油气长输管线项目的竞标。”祺龙海洋解释称。

值得一提的是，祺龙海洋是我国最大的海洋油气开发主体——中海油在南海海域规模最大的隔水导管供应商，在深海油气开发领域占据主导地位，同时，中海油也是公司第一大客户。2021年度、2022年度、 2023年度和2024年1-6月，祺龙海洋对中海油的业务收入占营业收入的比重分别为 66.27%、79.39%、93.44%和94.79%，客观存在客户集中度高和对大客户依赖的风险。

祺龙海洋也在招股书中坦言，从中海油加快南海开发的业务布局及公司在中海油隔水导管供应商的地位来看，公司未来对中海油的业务收入有望持续增长，客户集中度高的局面可能会持续存在，如中海油的产品需求发生变化，或者中海油的招采政策变化使公司失去现有的竞争地位，将对公司的生产经营带来不利影响。

“对于客户集中度较高的企业而言，应当积极寻找新客户和业务合作机会，扩大市场份额。”华北地区一家券商的业务经理郝庆对经济导报记者表示，“该公司还可以定期评估客户的信用状况，制定风险应对策略。”

根据申报文件，祺龙海洋各期应收账款期末余额分别为4317.20万元、 8715.62万元、3846.42万元、8592.80万元，2022年期末余额同比增长101.88%，2024年6月期末余额环比增长123.40%。对此，北交所要求其说明应收账款增长率高于营业收入增长率的原因，以及是否存在放宽信用政策刺激销售的情形。

“公司产品结构相对单一、隔水导管业务收入占据绝对份额、客户高度集中、订单的交付时段及交付量的不均衡以及信用期的约定往往会导致各期末应收账款的大幅波动。”祺龙海洋方面表示，“应收账款余额属于时点数，其变动趋势受收入确认时点、信用期等因素的影响，会与归类为期间数据的营业收入的变动趋势存在差异。”

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）